由此,全球经济结构出现“整体均衡—局部失衡”的局面,经济全球化被异化为:美国“借鸡生蛋”的消费模式(借全球的鸡,生美国的蛋)和发展中国家“养虎为患”的生产模式(本国的资源配置完全被动为“美国消费化”),而现在大家都说解救危机的药方应该是结构调整,但问题是要想在困难时期完成繁荣时期都没完成的工作,难度可想而知,这就好比两个人在相对健康的时候都没有办成的事,现在却要求他们在生病时完成,而且告诉他们这就是治病的方法,犹如《天龙八部》中的“珍珑棋局”,让人困扰。
重归平衡的关键:不是独角戏,而是二重唱
目前虽然关于此次危机的根源仍存分歧(究竟是“看不见手”的失灵,还是“看得见手”的错位),相应对于危机的救赎也存不同意见(究竟是采用凯恩斯主义的政府干预,还是遵循奥地利学派的市场自愈),但是当前经济出现的好苗头,则表明此次危机爆发以来,各国政府各自动用自己擅长和最有力措施来进行逆周期调控,已经收到初步成效。
对于美国而言,由于“大萧条”的前车之鉴,这次联储在货币政策方向上没有摇摆,即大力推行宽松的货币政策,甚至不惜动用非常规手段(QE——QuantitiveEasing,数量宽松),而奥巴马政府则更是加大了政府的基础设施投资和减税的力度,甚至不惜把财政赤字推高至10%,进而一方面挽救处在悬崖边的金融系统,另一方面修补不断恶化的经济预期。相应对于中国而言,凭借1998年的经验,决策层再次实施积极财政政策,出台4万亿的一揽子经济刺激计划,并强化了宽松货币政策的配合 (自去年11月份实施一揽子计划以来,累计投放贷款5.82万亿,超过1978年以来历年新增贷款的年增水平,在一定意义上也可以称作“数量放松”)。
但截至目前,各国的措施也只能称作是对经济的修修补补,更为重要的是,经济全球化下,使得危机下没有哪个国家可以独善其身,而危机的解救也不能依靠个别国家的独角戏就可以完成。现在各国都对中国经济充满期望,希望能在中国的经济刺激中分得一杯羹,但2008年全球GDP大约为63万亿美元,中国进口总额是1.1万亿美元,如果进一步提出加工贸易中的进口,剩下用于内需的进口不到4000亿美元,因此,即便是中国率先复苏,恐怕也难以拯救全世界。而对美国而言,由于全球担心其将债务货币化,所以各自持有的美元资产更加谨慎(今年以来,除中国和日本继续增持美国国债以外,其他国家持有量基本未变,有的甚至在减少),各国态度的微妙变化势必影响奥巴马新政的实际效果,因此也就不能期望美国能力挽狂澜。
实际上站在全球化的角度,中美已经成为了一个共生体:一个是最大的经济体、最大的消费国;一个是最大的发展中经济体、最大的制造国。短期对于危机中的双方而言,美国需要的是泡沫重生,来吸纳全球低利率环境下巨大的产能供给;中国需要的则是外需的重盛,这样双方都能够在经济结构调整方面,获得一个缓冲期;从中长期而言,则需要美国更加开放的技术创新和中国更加务实的制度创新,携手在包括新能源、新技术以及新的金融秩序方面,积极培育新的经济增长点,而不是将危机中短期的逆周期调控趋势化和长期化,正如本月15日奥巴马在乔治敦大学的演讲中援引《圣经》的话,建在沙子上的房屋会倒,岩石上的房子才能长久屹立,未来世界发展的核心在于能够推动全球经济重新走上良性循环的新增长点能否被找到。
而中美经济重归平衡的一个关键因素,就是货币环境必须要有所变化(这也是此次危机给予中国最大的机遇),这并不意味着美元从此真的就坠落下去,可能结果恰恰相反,由于有了中国经济背书人民币的参与,未来美元与人民币的关系会变得更加交融,可能这也是中美两国所乐见的,而这种微妙的变化在促使中美经济重归平衡后,会再一次推动全球化红利的扩散,当然这里面最重要的一个变数就是欧盟、日本、印度等国家的态度,他们是不是愿意倾听这样的二重唱。
(作者为中国建设银行金融市场部研究员,经济学博士)
文章来源:「经济观察报」(2009年5月1日)