杰亮

中国经济面临30年来最大外部冲击

刚刚获得诺贝尔经济学奖的美国经济学家保罗?克鲁格曼面对华尔街金融风暴发出这样的预言：“全球经济衰退才刚刚开始。陆红军认为，机遇对于中国而言，一是借此机会调整产业结构，二是调整经济增长模式，“中国政府和企业都应该主动出击，等待可能意味着死亡。刚刚获得诺贝尔经济学奖的美国经济学家保罗?克鲁格曼面对华尔街金融风暴发出这样的预言：“全球经济衰退才刚刚开始。”

中国也难独善其身

　　十年一个轮回。

　　1998年，东南亚金融危机，中国迎难而解，随后快速增长。

　　2008年，美国金融海啸，中国知难而上，要发展从来就没有回头路。

　　每一次繁荣的背后总是蕴含着衰退的种子，同样，每一次衰退的终点则孕育着新一轮复苏的希望，历史总是螺旋式上升，中国经济亦如此。
　　今后相当长一段时间里，我们可能面临经济发展减速，外贸出口减少，财政收入下降，外汇储备缩水，待业人员增加等情况。
　　金融危机对于中国而言是一个挑战，同时也是一个机遇。中国政府和企业都应该主动出击，等待意味着死亡。
　　全球经济都处在美国金融危机的阴霾之下，作为最大的发展中国家，中国也难独善其身。尽管温家宝总理在10月14日表示，国际金融危机对中国的影响有限，但是毋庸置疑的是，在持续了8年的快速增长后，中国经济在金融危机的推动下，进入了缓慢下行趋势。

　　首都经济贸易大学经济学院院长张连城告诉记者，根据近30年中国经济周期的计算，美国金融危机加速中国经济周期步入谷底，而明年将是这轮经济周期的谷底，GDP增速可能降低到8.5%，最悲观的预计将跌破8%。
　　全球金融危机对中国实体经济的冲击正在全方位体现出来。

　　金融危机的中国骨牌

　　“没有想到这次金融危机来得这么凶猛，这么深。如果这次金融风暴得逞，那么它对世界经济的冲击是很大的。”这是原财政部部长项怀诚在参加某论坛上的感慨。他说，“未来几个月，以至今后一段时间，或者相当长一段时间里面，我们可能面临经济发展减速，外贸出口减少，财政收入下降，外汇储备缩水，待业人员增加等情况。”

　　项怀诚认为，中国的金融机构，尤其是银行，形势非常严峻。西南证券高级宏观分析师董先安则表示：“金融机构虽然受到金融危机的影响不是最严重的，但是它是金融危机传导到中国经济的先觉者。”

　　进入21世纪后，中国经济迅猛发展，中国政府在吸引外资的同时，也开始海外投资的试水。先是国字号银行纷纷购买美国债券，接着是具有国家背景的汇金公司进军海外市场，最近的则是才成立1年的“国家军”中投公司。然而，生不逢时，美国金融危机让中国的金融机构不赚反赔。

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美国财政部数据显示，截至2008年7月，中国持有5187亿美元国债。中金公司估计，中国持有“两房”(房利美和房地美)相关债券3000亿至4000亿美元，占官方外汇储备的近20%；中国商业银行持有“两房”相关债券头寸253亿美元；中国商业银行持有雷曼兄弟公司相关债券约6.7亿美元；中国投资公司持有摩根士丹利9.9%的股份。

　　董先安认为，尽管从数据上来看，购买次级债券损失金额在金融机构的资本总额中所占的比重很小，不会危及其生存，但是它所传导出的恐慌却不能忽视，尤其是单个企业给国人带来的冲击，比如中国平安购买富通银行股权，中投的多项投资，都导致了巨额亏损。

　　在上海国际金融学院院长陆红军看来，金融危机对金融业的影响更为直接的是银行业以此为鉴，在风险控制上更加谨慎，甚至出现惜贷。这不利于房地产和中小企业这些对资本依赖度较高的行业。

　　今年来，从紧的货币政策让房地产行业吃尽苦头。数据显示，从今年开始，房地产行业的国房景气指数始终处于负增长。中金公司首席经济学家哈继铭预计，未来两年全国平均房价下跌15%～20%，房地产投资增速也将大幅下滑，可能由今年的20%降至明年的5%，并直接拉低GDP增速1.3个百分点；而考虑建材投资和相关消费，总体影响更大。

　　不仅房地产面临需求减弱、价格下跌的窘境，汽车、钢铁、有色金属行业亦显疲弱。作为中国经济风向标的上海，副市长杜雄表示，上海9月份工业企业增加值降至6%，但是他指出，得益于为筹备2010年世博会所做的投资,目前上海情况良好。

　　“金融危机对中国实体经济最直接的冲击无疑是出口加工企业。尤其是那些劳动密集型的低端产业。”陆红军告诉记者。这次受金融危机影响最为严重的美、欧、日恰恰都是中国出口最多的国家和地区，据统计，美国和欧洲市场占中国总出口的40%。美国、欧洲进入经济衰退期已是事实，这将极大影响中国的出口。

　　海关数据表明，今年来中国对美、欧和日本的出口同比增长都出现了不同程度的下滑，其中最为明显的是欧洲市场。从今年4月以来，中国对欧洲的出口累计同比增长已连续5个月下滑，目前降至25.6%，而今年初该数据为33.4%。

　　董先安认为,年初政府调整出口退税，劳动力成本上升，国际原材料价格上涨，都挤压了出口企业利润。在金融危机的刺激下外需下降，企业利润被进一步压缩，从而导致长三角和珠三角很多中小型出口企业的倒闭。

　　国家发改委中小企业司发布的报告显示，今年上半年共有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。在出口大户纺织业中，倒闭的中小企业更是超过1万家，2/3的纺织企业面临重整，超过2000万工人被解聘。

　　“这是中国经济自改革开放以来受到外部冲击最严重的一次。”陆红军表示，与1998年的东南亚金融危机相比，这一次中国对世界经济的依赖性加强了，受到的冲击更大了。

多管齐下阻止经济下滑

　　10月7日，在全球降息潮下，央行同日发出通知，宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，下调一年期人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

　　多数专家认为，中国已进入降息通道，而陆红军认为，这次的双降更大程度上是为了保证中国经济在金融危机中不遭致大幅度的经济下滑。

　　去年我国GDP增长率创下2000年来的新高，达11.9%，但事实上，在美国次贷危机爆发后的第三季度，GDP增速已开始出现下滑。今年来，美国的次贷危机愈演愈烈，最终升级为金融危机，而在其冲击下，各大投行和机构都纷纷降低了对中国经济增长的预期。

　　高盛将中国2008年GDP增速由原来的10.1%调低至9.8%，2009年由9.5%下调至8.7%；瑞银证券将中国明年经济增长预测由原来的8.8%下调至8%；德意志银行中国经济学家马骏同样悲观，预期2009年中国经济增长8.4%，2010年更是只有7%。

　　董先安认为，单次下调双率从短期来看，对企业经营状况的改变并不会起到根本性的扭转，他指出，最理想的调整是短期内猛调利率。从数据来看，中国企业去年全年名义利润增速为34%，今年1-8月份已降至19%。事实上，在货币政策出现松动的兆头下，多数专家认为中国政府应该加大推行积极财政政策。

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目前已在人大通过的增值税转型在逐步扩大试点后，有望明年在全国铺开，而个人所得税的上调或许也将成为明年两会的重要议题之一。中金公司预计，这两项将分别减少财政收入1500亿至2000亿元和500亿至800亿元。假设明年GDP增长8.8%，财政收入仅增长12%，财政赤字占GDP比例将由今年的0.6%扩大至明年的2.3%。

　　董先安表示，积极的财政政策应该还包括企业营业税的减免，这样才能加大企业的盈利空间，弥补企业因成本上涨带来的利润流失。

　　从目前来看，美国、欧洲和日本经济的衰退已成定局，依赖国外经济的出口和投资则会出现滑落，那么扩大内需成为拉动经济增长的首选。

　　陆红军提议，首先国家应该进一步完善社会保障网络，让城乡居民拥有同等的养老保障，这样可以将城乡居民的储蓄转化为消费；其次，开拓农村市场，十七届三中全会已发出明确的信号，农村土地的承包经营权实现多种形式的流转后将能有效盘活农地，进而带动整个产业的发展，当然这是一个长期收效的过程；最后，加大开发西部的力度，振兴东北老工业基地，平衡中国地域的经济发展。

金融危机是双刃剑

　　国家发改委副主任杜鹰在10月16日接受媒体采访时表示，中国可以安然度过这次的金融风暴，金融危机对于中国而言是一个挑战，同时也是一个机遇。

　　陆红军认为，机遇对于中国而言，一是借此机会调整产业结构，二是调整经济增长模式，“中国政府和企业都应该主动出击，等待可能意味着死亡。”

　　自2000年以来，中国保持了8%以上的高增长率，尤其是近3年，GDP增长率都在10%以上，然而在经济高增长的背后却是忽视环境、资源等宏观成本，扭曲生产要素价格。

　　复旦大学经济学院教授张军告诉记者，生产要素的长期扭曲，导致很多企业产能过剩，而这些产能得到释放的办法之一就是借着这轮金融危机淘汰部分劣质企业。中小企业集中度较高的浙江企业在这轮金融危机受到的创伤颇大，但是浙江省副省长陈敏尔却认为，要利用当前这样一个有利时机,淘汰那些高污染、高排放、低效率、低水平的产品产业。

　　陆红军也指出，劳动密集型低端出口企业，应该适时进行技术创新，而对于那些由于原材料上涨导致成本上升的制造业则应该改进技术，增加产品的附加值。

　　由于高耗能的产业多集中于第二产业，因此在这轮金融危机中，应该大力发展第三产业，尤其是服务业，从过度的工业化向服务业转换，单一的增长引擎向双引擎过渡，带动内需增长，更重要的是经济增长能够摆脱依赖外部资源和贸易环境的局面。

　　经济增长模式的转型，是金融危机留给中国最大的启示。这一轮经济周期中，中国的高增长多依赖于出口和投资，而作为“三驾马车”之一的消费却始终没为中国经济做出明显贡献。数据显示，自2002年来，最终消费支出对国民生产总值的贡献率逐年下滑，2007年该数据已由5年前的43.6%下降到39.4%。

　　复旦大学世界经济系主任华民认为，这次金融危机让我们认识到，经济增长对国外经济的依赖程度越高，经济的稳定性则越差，因此将经济增长点由投资和出口转向扩大内需、刺激消费是正确的，也是必要的。

　　面对来势更加凶猛的美国金融海啸，项怀诚，这个经历过上世纪末东南亚金融风暴的前财政部部长这么说道：“中国是一个负责任的国家，对于这次金融风暴，我们做我们力所能及的工作，不落井下石，不幸灾乐祸，不会置之度外。中国政府的这种态度，在上一次亚洲金融风暴时，就已经具体地表现出来了。”

资料来源:「人民网」（2008年10月18日)

[ 本帖最后由 杰亮 于 2008-10-21 07:03 编辑 ]

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关于如何尽可能确保我国巨额外汇储备安全的三个建议

作者：刘学伟

中国的外汇储备现在已超过1.9万亿美元，三个月后就会超过两万忆。相当于中国近八个月的国民生产总值，或一年的出口总额。两年以前，大家就开始议论，当时的这个数目就太大，就开始研商补救之策。可惜毫无成效。到今天，美国金融海啸爆发，这个外汇储备数额太大的危险性才正式无可回避地摆到了国人面前。

现在的问题是，如何才能分散这个风险。除了购买以美国国家信誉担保的美国国家债券这个靠不住的办法，还有什么更好的办法能够保证中国如此庞大的人民血汗不会在随时可能进一步恶化的世界金融危机中遭受可怕损失？比如美元如果崩盘，数月之内价值贬掉一半，我们那两万忆美元资产是不是就会毫无办法地变成只值今天的一半了呢？大家都在想办法。在这里诚实声明，下文提到的三个主意都不是我的首创。网上看来，自行发挥，希望对真正有影响力的决策者提供一些思路而已。

一、可以用外汇盈余大量购买战略物质加以储备
　　
中国有句俗话叫“盛世淘宝，乱世藏金”。说的是太平世道，收藏文物会盛行。而乱世则因钞票靠不住，以收藏贵金属最可保值。中国古时候还有一个著名的故事，说的是，又一次发大水，房子都淹了。一个长工和一个财主爬到同一棵树上逃生。仓促之间，财主带上去了他认为最值钱的一大袋银子。而长工则带上去了他认为最重要的一大袋烙饼。大水几天不退。长工靠他的烙饼活得很好。财主的银子却并不能充饥。它被迫用一两银子去祈求向长工换一两烙饼。长工说：“这水不知还要几天才能退。我的饼还是先保住我的命更要紧。至于你的银子，等你饿死了。我还可以过来取的。”
　　
现在的世道，自然还远未糟到贵金属都不值钱的地步。但贵金属比美元靠得住应当是殆无疑义的。而且不光是贵金属，石油，铁矿砂，铜，铝，各种粮食，都比美元靠得住。个人建议国家紧急建立战略物资储备管理局，挪出大笔外汇资金，根据市场情况，开始大规模用现金换物质储备。比如现在油价正低，就可以大批买进。现货买不赢还可以买期货。紧急地大量分散建立地下安全油库。

700亿美元只占中国外汇的三十分之一强，就可以建立10亿桶的战略石油储备。到了油价上涨或必然的日益紧缺之日，自用或出售，就可以省或赚多少钱呀！比如黄金。美国拥有世界上最大的黄金储备，多过八千吨。现价超过2400亿美元。是中国的十几倍。美国需要钱时，可以请他拿黄金来换。这可比美元债券可靠得多。当然也可以在世界市场上买任何卖主，无论是私人还是国家售出的黄金或其它贵金属。

把中国的外汇储备的10-20%换成贵金属，也是避险的可靠一招。其它物质，只要肯定有用（首先是自己用。在有富余时，当然也可以考虑卖给别人用），便于贮藏，价格合适时都可以考虑。如果把一半以上的外汇储备真的都换成了大批的各项战略物资，储备在自己的国土之上，那可真和上文讲到的那位长工一样，在任何的乱世中都可以立于不败之地了。

[ 本帖最后由 杰亮 于 2008-10-21 07:15 编辑 ]

杰亮

二、加快人民币开放速度，建立以人民币为本位的国际贷款记账系统
　　
由于美国和欧洲的GDP还远大于中国，人民币在世界上的势力自然还远远不能与美元欧元相比。但依托于中国这30年和接下去的30年中，中国已经和必将远高于西方的经济发展速度，人民币在世界金融市场上的分量那是毫无疑问地会一路飙升。

我们可以不觊觎美元的特权地位，但必须努力保住自己的血汗换来的储蓄不至于随着人家的汇率恶意变动而血本无归。建议今后不要去美国买债券，而向他们出售中国的比如熊猫贷款证券，比如要每年3%的利息，但一定要以人民币记账。就是说，借走100亿人民币，一年后必须付给我3亿人民币的利息，还本之日也必须还人民币。至于你要提走美元欧元请便，按当日市场汇率折算即可。还款时自然也一样。

如果这样让美国人贷走几千亿上万亿的人民币，他们还要威逼人民币升值就得多考虑了。比如，人民币若每年升值5%，那以美元计算，人民币贷款的利息就会变成8%了。反之，如果去买美国国债卷，年利只有百分之二点几，美元哪怕是每年只贬5%，以人民币计算，中国就必是倒赔钱。这些年来不都是这样吗？有了人民币记账，如果哪天美元大贬50%，那美国欠中国的债务，也就会在它贬的那一天增加一倍呢！中国是他的头号债主，如果美元贬值坑不了中国，只怕这个贬值的意义就小多了。从而也会大大增加美国维持币值稳定的积极性。

现在西方需钱孔急，当然是迫使他们接受以人民币贷款记账的最佳时机。中国甚至可以以0%利率贷出人民币。这多慷慨！总不能让我们倒贴利息吧？这样也比去买必赔无疑的美国债券合适。因为只要人民币升值，中国收回的本金以外币计算，就会成比例地增加啰。说句实话，以中国的经济实力为依托，人民币的实力已经可以与日元相提并论，比在国际金融市场上交易的英镑加元澳元等都更值钱。

如果真的大规模开贷熊猫贷款，那人民币就是大举进入国际资本市场，地位就又是非比往常了。当然我们也要小心。中国之所以在这次金融危机中吃亏不多，还是拜中国的金融市场体系还相当封闭，监管严格之赐。一旦资本项目开放自由兑换，受冲击的风险就会大增。不过中国有两万亿美金相当于十三万亿人民币（全国人民，一人一万）储备做底，就算来上十个索罗斯，又能奈我何？

杰亮

三、回购在中国的外国公司和中国公司在外国的股份
　　
这个措施的意义，已经远不及上面两项，但也远强过以前的做法。必要时，为了顾全大局，中国必须为美国提供金融流动性，这时与其大规模购买美国国家债券和公司股票，还不如大规模回购美方在中国的合资企业的资产，回购中国国资大企业在西方股市上市的资产。如果善意（就是双方都愿意）收购不成，也不妨恶意（就是对方不愿意而强行）收购。这样买回的是中国自己的资产（或在中国土地上的外国资产），风险就会小得太多。

而那流动性，就是可以随时动用的现金流也会回到美国去，然后他们爱往哪个坑里填就是他们自己的事了。如果欧洲需要，也可以照此办理。当然这些西方拥有的中国股份也没有必要全部买回来。为了学习，我们也需要西方的参与呢。为了积累经验，也可以去购买一些，比如通用和福特，大摩和高盛的股份。
　　
这些建议当然都还很粗疏，但其思路是不是很有（不是我一个人的）独创性？是否值得肉食者认真加以研究？比如大规模购买战略物资的方式方法就必须仔细安排，严格保密，悄悄地，分散地进行。不然你还没动手，风声一出，那欲买之物的价格就会涨上天，你就下不了手了。
　　
中国古贤早就说过：“祸兮福所倚，福兮祸所倚。”端赖你应对的技巧。这次金融危机也是一样，应对不好，中国就会吃大亏。当然美国就更好不了了。应对得好，美国可以不受毁灭性的损失，而中国就可以大大地改善自己的国际金融地位，乃至一般的国家地位了。

上面的三个建议的规模都十分庞大，如果经过深思完善，可以施行，都必须有半年以上的工夫准备才可能真正实施。这已不是未雨绸缪，而上雨点已到头上，大雨乃至大水随时都可能来临，赶快找雨具或救难船吧。不然自己三十年辛苦攒下的一点钱财，几个月工夫，被人赖掉一半，只怕是哭都来不及

资料来源:「中国选举与治理网」(2008年10月19日)、本文为「中国选举与治理网」首发

[ 本帖最后由 杰亮 于 2008-10-21 07:29 编辑 ]