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标题: 国际金融危机和中国经济的潜在危险及其对策 [打印本页]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 08:54 标题: 国际金融危机和中国经济的潜在危险及其对策

【编贴者按】主要作者鄂玉江，1953年出生于辽宁省桓仁县。1982年沈阳农业大学农学本科毕业。1985年同大学硕士。1988年同大学农经博士。随后历任沈阳农业大学农经系讲师、副主任，辽宁省行政学院副教授、系主任，辽宁省行政学院教授、副院长等职。兼任中共辽宁省委、辽宁省人民政府咨询委员会委员；政协辽宁省第八届委员会委员；享受国务院特殊津贴专家。发表有「农村土地制度深化改革模式选择」(《农业经济问题》1993年第4期)等论文和著作。作者认为:目前国际金融危机影响面日益扩大，也波及到中国。其实，中国经济长期以来自身运行中由于体制机制的作用、结构的变化而不断埋下了危机的种子。这次即使没有国际金融危机发生，国内经济危机也会发生。

目录
(1)中国经济危机问题分析(第1－第5楼)
(2)中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(第6－第16楼)
(3)和讯网访谈:刘煜辉分析中国经济(第16－第20楼)

中国经济危机问题分析

作者:鄂玉江

一、中国经济周期显现

市场经济追逐利润，一方面不断地压缩成本，减少用工和降低劳动者收入；另一方面不断地扩大生产规模，扩大利润面积。这就构成了一对经常的、不解的矛盾，即广大劳动人民或社会大众的有效需求不足与社会生产扩张和产品过剩的矛盾。这种矛盾周期性地加剧，形成所谓的经济周期。经济周期的具体表现为：繁荣、衰退、萧条、复苏，周而复始，循环往复。

中国改革开放以来，实际上是在其经济体系中不断地引入了市场机制。先后在农业、消费品、生产资料、劳动力、房地产、资本等领域引入市场体制，形成市场经济形态。并且随着国家入世而不断地融入国际市场经济环境。中国经济也表现出市场经济运行一般规律，也显现出经济周期现象。例如，1987～1988年高涨，1990～1992衰退；1993～1995年高涨，1997～1999衰退；2004～2007年高涨，2008年出现衰退。

市场经济本身建立于社会分工、商品交换、货币信用的基础之上，供求分离、钱货分离、借贷分离、使用价值与价值分离，存在着广泛的时间差、空间差、主体差、信息差等。这就在社会再生产和经济循环序链中埋藏下无数的或然性和风险因素。不仅如此，某些商品货物衍生出各种期货、典押等重复形态，某些货币金融资本等又衍生出各种票据、证券等虚拟形态，使社会市场经济体系中进一步充满了不确定性和风险因素。在基本矛盾等周期因素的作用下，暗流涌动，经常会酿起泫然波澜。

中国本次经济下滑或衰退的趋势已明显出现。2008年前三季GDP增速为9.9%，同比下降2.3个百分点，第三季度回落到9%，增速进一步下滑；股市持续下跌达70%；房市交易量下跌20%以上，价格僵持，进入“严冬”；中小企业破产倒闭近7万多家；外贸出口增速由去年的24%下降至近期的13%；失业量增加，大量农民工返乡等等。说明经济运行进入周期的衰退阶段。

经济周期细分包括供求周期、固定资产更新周期、技术变革周期、社会福利与效率选择周期等综合表现形式，使得各阶段持续时间有长有短。由于重合性，这次衰退和萧条期看来需二、三年，复苏期需三、四年。

二、中国经济出现新的二元结构

部门化、利益化、私有化、市场化改革以来，中国社会经济结构日益发生了重大的两元分化：一方面形成了一些强势的大型的垄断的部门、行业和企业，它们在中国市场经济体系中已形成气候，成为强势的、主导的、暴利的、过热的一方；另一方面是广大中小民营企业、分散经营的行业、企业、个体业主、农民等经济体，它们构成了中国市场经济体系中弱势的、从属的、微利的、艰难竭蹶的、过冷的一方。

强势、大型、垄断阵营源于和包括以下相互交织的成份：一是“抓大放小”以后保留的资源、能源、航运等各类大型国有企业和部门。它们已不是原来意义的全民企业，经过“减员增效”，它们已将大多数原有职工下岗、内退、买断和辞退，而替换成农民工和社会雇工；少数管理层由权力裙带关系重新组成，他们享受高工资、高福利、高待遇；有些已蜕化为部门既得利益集团。它们通过技术改造和产业升级等种种名义使用大量银行资金和财政资金。它们通过欠债迫使政府和银行帮助其包装上市，圈取巨额社会资金。它们垄断国家资源、能源、支柱产业、航运等经营空间；任意抬高价格，创造暴利。二是在国企产权改制过程中，通过剥离竞争性行业“零字买断”、出售、招股等途经，蛹化出一大批大型私营企业，它们很多也因欠债而在银行帮助下实现了上市圈钱，演变成更大规模的企业及行业。

三是在改革开放的市场经济环境中利用各种条件和机会自然长成或发展起来的各类较大规模的企业及行业，利用技术和规模优势，获得垄断地位。这类大型私企在发展过程中和现实营运过程中大都要取得国有银行、政府管理部门的支持，需要贿赂和屈从于这些权力部门，所以它们中的大多数沾有权力经济的色彩。四是直接的权力经济部门，即在市场监管的各领域，由各类监督权力特许的各种经营企业和行业，如运输公司、矿产公司、医药、烟酒公司、旅游专线等等。五是黑社会经营的大型企业、行业，或是发展过程中形成了黑社会式的经营管理方式，或是黑社会势力抢占各种经营领域形成的各种大规模企业、行业。如黑社会控制管理的矿业、运业、娱乐业企业等。黑势经济腐蚀官权、公检法，官匪一家、霸市，垄断性犹强。

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-16 07:40 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 09:00 标题: 中国经济危机问题分析(2)

上述各类企业行业相互交织、勾结，垄断资源、能源、市场经营空间等，任意抬高原材料和产品价格，推动通货膨胀，创造暴利，吸榨社会；在劳动关系软约束的情况下，它们还随机吞吐劳工，调整生产规模，立于不败之地。

而作为弱势经济体的一方则情况相反，它们分散、狭小，没有官方权力保护。它们不能左右市场和价格，当原材料价格一再被强势部门拉高之后，它们的利润空间就受到前向挤压。又由于技术及规模所限它们产品的质量及规格总处于中低档以下水平，技术含量和投资起点低更易引起相互竞争；所以只剩下低价竞销的出路，相互杀价，使获利空间又受到后向挤压，正所谓前后夹击。还剩下一点出路就是近一步压低劳工标准，以榨取血汗微利，当劳动合同法等正常化社会管理实施以后，它们就难乎为继了。它们还缺少自主知识产权，往往订单一停就得倒闭。

强势经济部门与弱势经济部门构成了改革开放以来中国经济体系中新的二元结构。加上原来既有的城乡二元结构，中国的社会经济体系中就有了两种二元结构，相互关联。二元结构还导致了两种极分化：一是产品两极分化，高档高价产品（包括建筑、设施、服务等），奢侈豪华；低档低价产品，浪费资源，污染环境，恶性循环。二是社会收入及生活两极分化，少数富人，大多数穷人；基尼系数已达0.496，接近社会失和的危险边缘。

三、中国经济出现滞胀状态

通常，经济高涨时期投资过热，需求旺盛，出现通货膨胀；经济萧条时期投资不足，消费萎缩，出现大量失业。但是，有时也出现通货膨胀与失业并存的现象，这叫滞胀。西方发达国家在上世纪七八十年代曾出现过长时间滞胀现象，此曾引发了新自由主义的宏观经济政策。中国经济今年以来持续下滑，同时也表现出明显的滞胀现象：即一方面物价指数居高不下（CPI 7％，PPI 10%）。通货膨胀的压力仍然很大；但另一方面经济衰退，大量中小规模企业倒闭，大企业裁员，大量失业产生。

何以出现这种危机现象？在西方国家另有原因，我们暂不探讨。但说中国导致这种危机类型的原因，主是由于上述二元结构的经济体系造成的。

在二元结构中，强势部门中许多大经济体处于垄断地位，可以直接推动价格上涨，以创造利润。它们在产品滞销时也不肯降价，可以停产放假或解雇工人，但仍维持高价，等待市场恢复。特别是大型国企，经过多年改革已经形成了一种伸缩自如的内部“二元结构”：其管理层以上人员仍保留国有编制，享受高工资、高福利、高待遇，是一个比较固定的上层集团。其原来的下层员工早已被以拨离、内退、买断等方式逐出企业，而替换成低工资、低福利、低待遇，可以随时辞退的不固定的农民工或其他社会雇工的下层员工队伍。上层集团高福利享受市场高额利润；下层队伍则随市场境遇而涨缩。从而使这类企业在市场上具有“扛价”本领。危机来临，它们既扛价，又释放失业。

那些资源类、能源类大型企业和行业更可直接推动资源、能源等价格上涨。国家拉动内需的大型建设项目也首先使大型企业获利并随之推动资源等原材料价格上涨。社会两极分化，高收入阶层穷奢极欲，也持续不断地拉高高档产品及消费的价格。

国有银行向大型企业特别是国有大型企业放贷、注资，支持其改造、扩张，拉动物价上涨；它们管理低效、铺张浪费，形成巨额银行坏帐，而银行又是国有的，坏帐再多也不能执行破产，只能由国家核销坏帐；而国有银行体系核销坏帐的办法，就是直接增发货币来充填货币流失之缺口。上世纪90年代后期以来，国家每年增发500亿元货币核销坏帐；再增发500亿元核销“贷改拨”（即原来的“拨改贷”资金还不起了，又重新改成无偿拨款了）所形成的资金缺口。这是国家银行参与的直接制造通货膨胀的做法。

国家银行支持强势部门、大型企业扩张，推动通货膨胀，创造利润；所创利润除其本身上层集团占有外又形成国家财政的主要来源。这就构成了一个特殊的货币经济循环体系：国家通过银行体系向强势部门注资，强势部门创造利润，再向国家财政回馈资金。看来，当今中国国家财政一起参与分享了通货膨胀猎获来的丰厚晚餐。由于各方有利，就都自觉不自觉地推波助澜，共同推动通货膨胀前行。

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-15 09:03 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 09:14 标题: 中国经济危机问题分析(3)

强势阵营的经济量占国家经济的1/3硬，近些年它们的增长速度在30％以上。所以平均下来整个国家的经济增长速度就是10％左右。可见，广大中小企业即弱势部门增长甚微。社会经济增长10％，而国家财政增长却是30％以上，与强势部门增长速度高度相关。这种情况与上述分析基本吻合。

社会经济二元结构分化，运行到一定程度之后，广大弱势企业出现负利润，简单再生产不能维持；广大下层社会收入低迷，出现负储蓄，社会购买力大面积萎缩，泡沫破裂，危机爆发。大量弱势部门企业倒闭，停工放假，造成大量的失业；大企业也减员造成大量的失业。

通货膨胀与失业并存，中国经济进入滞胀状态。
滞胀还包含人民币对外升值与对内贬值并存的窘况。

四、中国房市和股市存在原生泡沫

中国房地产业领域，也主要是大资本、大型企业、权力资本涉足。它们同属于强势经济部门，稍有特点的是它们与地方政府关联更为密切，它们与地方政府财政、银行之间的铁三角关系更为明显。

城市改造、新型房地产业兴起带来了巨额利润空间，政府、银行与大资本合作，积极开发这一淘金领域。政府不断规划新的城建区，改造动迁旧的城建区，以出售土地获得巨额财政收入； ——大地产商从银行融资来买地和建楼，然后高价卖楼赚取高额利润；——银行通过放贷给地产商和购房者获得高额利息收入。（三方利益攸关。）银行按揭向购房者放贷，也起到促进售房，推动房价上涨的作用；房产交易税费也构成巨额地方政府财政收入。此外，在地产批发、交易过程中，地方政府有关官员也有广泛的权力寻租的空间；开发商贿赂银行职员、制做购房群体贷款手续向银行套取贷款的情况也时有发生等等。总之，在中国房地产业开发发展过程中，各方面各环节都有很强劲的利益动力。他们利益攸关，也互相联结，互相照应，推波助澜，推动房市价格持续上涨，出现严重泡沫。国外发达国家房地产业盈利一般在7～10％，中国则达到30％甚至50％、100%以上。

2008年以来，各城市房产交易量普遍下降20％以上，价格僵持，交易停滞，进入“冷冬”。2008年10月份全国18个城市政府先后出台优惠政策“救房市”，表明沉不住气了，变相承认了房市存在着严重的泡沫。只减免一点税费，扩大一点房贷或给予些许奖励不能解决问题。应该协商降压，挤出泡沫，惠及百姓，才是正确出路。但是，前述二元结构的倾向在这里表现得非常明显，各方利益捆在一起，联合“扛价”等待进一步的通货膨胀来消化其高价泡沫的倾向占居上风。

中国股市先天不良。改革开放以来，个体、私营经济成份发展、国有经济和集体经济改制、现代企业制度建设和产权市场开放等改革及发展过程不断为中国资本市场准备了条件。先期几个民企特别是几个由国企“买断”转制而来的“民企”上市募集资金成功以后，再三改革仍不见效的其他国企大受启发，于是也在各大银行的帮助（包装、粉饰）下纷纷上市（上世纪90年代中后期）圈钱并亦获成功。银行为什么要帮助它们掩饰亏损和不良业绩？因为它们大都欠银行巨额贷款，“圈钱”成功后可以还给银行，——他们有共同利益。

同样道理，银行在帮助转民或未转民的国企上市成功后，也大受启发，甚至分外眼红。如此管理缺陷、经营低效的国企尚能在资本市场开放之初上市成功；况我金融机构同属国有企业，也有诸多同病，存在着大量亏损和坏帐，几经改革难以实现自负盈亏；何不也利用一下资本市场初放之契机？于是各大银行、保险公司等国有金融机构也都在新世纪伊始屈尊自卖，纷纷自我粉饰，取得当局默许，争相上市；利用国有金融机构的传统名望，成功募得巨额资金，得以填平长期坏帐及亏损，为进一步转制和发展赢得了宽松条件。可以说，广大国企和金融机构，都成功地利用了中国资本市场的“初恋”，双双实现了“解困”。只是农业银行步伐稍慢，没能赶上危机前的这班车。实为遗憾！

可见，中国资本市场所基于的产业素质不良，存在先天缺陷。大部分上市公司内部管理尚不到位，其内部高工资、高福利、高待遇的现象仍很严重，他们坐吃上市收益，继续依靠垄断国家资源来获利；它们很少或长期不向股民分红。不良产业发行了大量的“垃圾产品”。

当初产权改革、化股上市时，为了保持国有经济性质，设置了大比例的由企业及其内部自持的非流通股（民营公司上市后其内部也积累一部份非流通股——小非），其按期解禁后转为流通股，可见机入市；其对于持有者来说始终是有利的主动权，对广大股民来说则始终是一种不测的冲击。

监管不善，也一直是中国股市的心腹大患，上市公司素质不良、假帐、权力不对称、信息失真、高管圈钱、庄家操纵、交易不公、坑害广大中小散户等情况时有发生。

此外，国人好赌，侥幸投机心理为主。与上述因素互作，使得中国股市完全成长为投机主导型市场，而非投资主导型市场。

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-15 09:15 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 09:17 标题: 中国经济危机问题分析(4)

所以，中国股市泡沫也是原生的。18年潮起潮落证明：上市公司募资成功是赢家，国家税收是赢家，证券公司佣金收入是赢家，少数庄家（机构）是赢家，而绝大多数分散股民是败家。几翻炒起跌落之后，真相渐明，社会信心大失，必然陷入一蹶不振的危机状态。

五、中国涉外经济处于不利地位

中国改革开放以来，先期的招商引资、合资合作，大都是以高外汇汇率、高定价进设备作股的，外方一般还垄断销售结算权；中方一般配套土地和流动资金贷款，以低人民币汇率计价。后期，中方经过长期廉价劳动、廉价资源、廉价商品创造和积累了大量的外汇储备。现在，巨额外汇储备又受到外币贬值的不断打击。外汇贬值、人民币相对升值又同时打击中国出口业。中国经济进入福利外流，恶性循环的窘境。

来料加工、来样加工、来件组装和补偿贸易，合资合作，独资、来资购股、并购等等，这些过程回头看却都似外国产业资本和金融资本之入侵：由于缺乏自主知识产权和现代管理能力，中国的制造业不断被收拾、归拢、纳入国际产业分工序链，并被压入硬成本环节，即劳动力和原材料环节。所谓“两头在外”：知识产权、产品设计、标准化管理、核心关键技术（构件）等环节在外；劳动力、原材料、能源、环境等环节属我；产品包装、商标。广告、分销等环节又由外掌控。凡风险大、成本高、利润微的环节属内，凡风险小、成本低、利润高的环节属外。产业劣势已经形成。此外，国际资本对中国现代服务业也已觊觎良久，早有渗透，现代零售业已大部被吃掉，银行、保险、通讯、物流等行业的经营空间已不断被抢占。2008年是中国服务业入世保护期的到期年，外资侵入势头更强。所以，今年在出口凋萎的情况下，外资进入速度却增长26%，说明了这种实际情势。香港中文大学郎咸平教授对上述情况有深刻的阐述。

中国的出口总是廉价，中国的进口总是昂贵；国际资源能源涨价经常对准中国需求；中国食用油加工业也被悄悄吃掉；中国海外资本投资还经常被套住；中国很多富人和有些贪官还将资金向外转移等等。总之，中国涉外经济处于被剥削、被控制、福利外流的不利地位。

六、中国市场经济监管不力

市场经济是交换经济，也是自由竞争经济，它的正常运行必须有公平、公正的“游戏规则”，即完善的法律法规；同时还必须有相应的政府机构依法严格监管，以保证为各市场主体提供公平、公正的制度环境，保证自由、平等、公正的原则，能够得以实行。

但是，政府监管权力能否正确运用？这又靠现代民主政治监督来予以保证。在现代经济社会中，这三件事情是一种连环的关系：市场经济有活力和效率，社会发展需要市场经济；市场经济运行需要政府监管；政府监管须要民主政治监督。

改革开放，特别是1992年决定建立社会主义市场经济体制以来，有关市场经济运行的法律、法规及其监管和执行机构日益建立、健全起来，取得了很大的成就。但是十多年来政府的市场监管行为却不尽如意，监管不力甚至监管腐败的情况一直严重存在。主要原因在于中国某些行政体制改革尚未到位，某些管理部门割裂、行业利益保护、行政垄断做法遗留；政治体制改革尚且滞后，民主政治监督机制缺乏。监管不力或监管腐败，在中国市场经济发展历程中，至少造成以下恶果：市场准入不公，各种行业保护、行政垄断盛行，如能源、交通、通讯等行业垄断犹甚；生产安全技术标准执行不严，黑心矿主草菅人命，矿难不已，各类生产事故频发；食品药品质量监管不严，恶性中毒事件连连；建筑工程及设施安全质量监管不严，“豆腐渣”工程颇多，社会生活安全隐患很多很大；市场运行秩序不良，坑蒙拐骗、恶意拖欠、假冒伪劣等行为和现象屡见不鲜，屡禁不止；资本市场信息不真，庄家操控等痼疾难除等等。

以上情况使中国市场经济运行质量大受影响，市场关系扭曲；也是酿成前述二元经济结构（即强势经济部门、弱势经济部门）病症的温床。

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 09:21 标题: 国际金融危机和中国经济的潜在危险及其对策(5)

七、中国经济体系具有“上吸性”

这里说的上吸性包括两个方面：一是前述二元经济结构当中，强势经济部门通过垄断资源、操控市场、推动物价上涨等手段不断抽吸下层社会及广大弱势主体的利润。二是几经改革后形成的国家财税体制，具有强烈的上吸性。

首先，国家通过发行货币，核销国企及银行坏帐、分赐大型建设项目等途径，支持强势经济部门扩张，创造巨额利润，然后国家又从中吸取利税，形成巨额财政收入。这是一种国家财政与强势经济部门连动的上吸形式。

其次，国家还通过分税制的形式将财政收入不断向上集中，例如关税、重要资源、能源及大型国企的税收掌握在国家财政手中；增值税的大部分（75%）也掌握在国家手中；其他税利收入在各级地方财政中逐级留成，也是越向下比例越小。

第三，国家的许多部门及行业管理还实行了逐级垂直管理的形式，由此将很多税费收入直接集中到省及中央财政手中。

这种上吸机制，形成了上大下小、上实下空的财政体系。这种财力结构使国家在社会经济活动中的比重日益加大，国家建设投资的比重越来越大，社会经济运行对国家依赖性太大，每逢萧条，就靠国家投资、上项拉动。国家投资、上项又与强势经济部门结合，再助长下一轮扩张和危机。如此使国家陷入经济周期漩涡，难以自拔；使国家宏观管理和宏观调控的辅助性、中立性、超然性和科学性难以保持；进一步造成市场扭曲，并埋藏更大危机的祸根。这种财政结构还进一步助长了权力腐败，“跑部钱进”成了各下级政府的心经。

八、中国经济危机的治疗

中国经济危机应该标本兼治。除了科学审慎地运用财政及货币等克服周期的政策措施外；还应该深化体制改革以剔除各种垄断弊端；加强科教以提高产业素质；推进政体改革以健全社会管理；等等。

1、拉动内需措施不要操之过急，要注意保护市场机制、尊重客观规律。特别是大规模基础设施建设要科学规划、科学决策、平稳实施。防止与强势经济部门藕合，又造成人为的市场波动。

2、大力推进民生项目建设。要多上民生基础设施建设项目，如农业和农村基础设施、中小学幼儿园、社区服务设施、医疗诊所、居民区街道、绿地、文体场所、垃圾污水处理场所，电力、交通、通讯设施的“最后一公里”即使用端口等等。要及时推进免费教育、医疗、养老保险、伤残、灾害、失业、最低收入保障等社会保障制度建设。这些措施惠及面大，补救市场缺陷，也能扩大内需。

3、大力扶持中小企业、民营企业发展。广大中小企业、民营企业属于前述弱势经济部门，它们数量大、面积广，劳动密集，吸纳就业多；利润率低，几乎只挣“功夫钱”，惠及广大消费者。因此要切实对它们减免税费负担；要为它们的生产场所、基础设施及环境建设提供支持，不能只搞检查、关停等生硬措施；要对它们提供科技、培训、技术改造、安全生产、产品优质化改进等方面的投入支持；要为它们提供公正管理和司法服务，为它们创造宽松、良好的投资营商环境；等等。

4、安居工程不必多开新的建设工程，可以通过适当引导房市降价，挤出泡沫，使房价回归正常；将现有滞销的房产存量卖给百姓，惠及百姓。国家可以设专项补贴帮助百姓。房产商也可间接受益。

5、提升、授权香港证监系统为全国证监管理中心。解职、重组内地证监体系，引进管理及制度资源，重建中国资本市场监管体系。消除、消化现存的各种弊端，杜绝庄操，逐步提高上市产业素质，保证资本市场公正、健康运营。

6、深化市场经济体制改革，尽快斩除、剔除各种行业垄断、行政垄断的恶瘤。原来计划经济体制遗留下来的行业管理部门、机构及人员队伍，这些年改头换面，又经营又管理，如各种交通运输公司等，横亘于市场体系中，成为垄断性既得利益团，危害极大，严重伤害自由市场秩序。必须下大力气逐一清查、铲除之。同时，稳步培育真正的民间行业自组织体系。还要深化改革和完善公共财政体制，扩大地方自主权。

7、努力加大反垄断力度。进一步完善反垄断法、反暴利法、质检法等有关法律法规，强化监管责任，提高执行力度等。还要坚决有效打击各种权力腐败和黑恶势力等。努力控制强势垄断部门，消除滞胀因素。

8、推进司法独立。进一步提高各级法院级别，使其与政府同级和并列，直接对人大和社会公众舆论负责。由此提高法律权威，加强司法监督力度，督促政府做好各类市场监管工作。

9、推进政治体制改革，强化民主政治监督，进一步促使政府公正履行市场监管职能。根据条件，政治体制改革可以试行以下方面：赋予政协维宪监察权，强化政协审议功能，以充分发挥民主党派和社会各界的监督作用；建立人大代表竞选直选制度，实行人大代表专职化制度等，以提高人大立法、表决质量及监督力度；实行县区政府首长竞选、公选和直选制度，扩大人民和社会监督力度；进一步实行新闻媒体自由和信息公开、政治透明的体制机制，为大众监督创造条件，推进社会公正；等等。

10、不遗余力地加强科技和教育，不断提高国民素质、劳动者素质和产业素质；不断提高自主创新能力，培育产业优势，增强国际竞争能力；努力提高经济运行质量和效益，培养经济发展后劲。

文章来源:「天益网」(2009年2月13日)

[ 本帖最后由 NZWJ 于 2009-2-15 13:59 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 11:14 标题: 国际金融危机和中国经济的潜在危险及其对策(6)

这次经济危机爆发以来，人们从不同的立场和角度对危机发生的原因进行了分析和述评，各国政府也相继匆忙地采取了各式各样的“应对措施”。然而，我们真正找到了经济危机发生的根源吗？回答是，只是找到了一部分根源。由于实际上并没有找到导致经济危机的全部的根源，就注定了所采取的“应对措施”中的一部分是有效的，比如对实体企业的帮扶，改善民生的举措等；而另一部分“应对措施”则有“头痛医头，脚痛医脚”之虞，比如刺激股标市场和房地产市场。对于前者，我们感到高兴；而对于后者，我们只能这样形容和议论：如果一位医生不去确诊患者的病根在哪里，继而针对病根制定治疗方案，而是挽起袖子、操起家伙就针对表面病征打针吃药，这样做的效果可能有四种：一是碰巧把病治好了，这是医生和病人都愿意看到的；二是暂时地消除或减轻了某些症状，对病根并没有产生作用；三是把病情搞得更加严重了，比如打针吃药多了，肝脏也出了问题；四是整治成了慢性性，以至于患者经常复发疼痛，无休无止。这次经济危机之所以发生，其实是以下三大原因及它们背后原因的长期积累和相互作用所导致的：一是传统实体产业中的企业盈利状况不佳及其背后的原因，二是社会有效需求不足及其背后的原因，三是财富导向政策失误及其背后的原因。其中，第三点是最为核心的原因。只有对这三大原因及其背后的原因（尤其是第三点）进行了认真分析，我们才可能真正地找到这次经济危机的根源。由于经济危机爆发的根源在上述三大方面，应对经济危机和保证未来经济长期健康发展的经济措施就应该是全面地“对根下药”。具体说，需要从三个方面来付出通盘努力：一是要有一揽子的指导和帮助企业盈利的措施，二是要有一揽子的真正有效解决需求不足的措施，三是要有一揽子的校正和防范财富导向失误的措施。民族复兴，匹夫有责。以全民族的智慧和勇敢直面现实，才能开启改革开放后三十年中国经济的更加辉煌的篇章。本文原标题为:「快点醒来吧，中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考」

中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考

作者：张诗信

问题的提出

美国的金融危机爆发快一年了，由此引发的全球性经济危机也持续很长一段时间了。为了早日消除这次经济危机导致的阴霾，我国政府采取了许多或连贯或零散或追求长效或只求短效的挽救市场、振兴经济的“应急措施”，比如降低存贷款利率和银行存款准备金率、增加企业货款、上马大型基建项目、降低个税起征点、调整商品出口退税率、不断释放正面信息刺激低迷的股票市场和房地产市场、国家领导人亲自呼喊“信心”，等等。然而，金融危机的“胡蝶效应”还在发挥作用。乐观的经济学家认为，被伤害的经济将会在今年第三季度出现好转；悲观的观察家则放言说，经济危机将会持续三到五年。

这次经济危机是十分可怕的。它使数以万计的企业破产或处于破产边缘，另一些企业虽未至破产程度，但其经营业绩也是每况愈下；它使无以数计的人们失去了赖以养家糊口的工作，并使数以千万计的大学毕业生就业成为了重大社会问题；它使广大的民众不得不尽量节省各种开销；它使许多地方政府在财政上出现了潜在危机；它使亿万中华儿女期盼已久的民族伟大复兴的梦想染上了一层愁绪……

更让人忧虑的是，这次经济危机爆发之后，国内部分经济学家一直在用导致这次经济危机的西方经济学的思维方式来解释危机发生的原因，各级政府更是在积极地用相似的思维方式来解决危机所带来的各种现实和长远问题。殊不知，用导致问题的思维来解决问题，从来不可能产生长期的好效果。

尽管中国人在过去三十年中间特别是近十年来，一直在批判地接纳西方的经济理论，但一个事实是，中国人并没有形成完整的属于自己的经济理论。由于没有形成自己的完整的指导经济实践的理论，就使得我们只能以西方人特别是美国人的经济理论和经济经验来思考和规划中国经济的运行方式和方向。有著名经济学家在许多场合下讲过，中国的经济改革就是在“在马背上画白条”。“在马背上画白条”的目的是要先把“马”变成“假斑马”，等人们的视觉和心理适应了以后，再用“真斑马”代替“假斑马”。这或许可作为中国没有（或不需要有）自己的经济理论的一个证据。因为，“在马背上画白条”只是权变之术，这种权变的目的十分明确——要得到业己相中的“斑马”。

由于没有自己的经济理论，或者说只是用“在马背上画白条”的方法解决经济问题，其实质动意是要用西方的经济理论和经济经验来指导中国的经济改革实践，最终建立像西方尤其是美国那样的经济社会。这样做的一般理由是，资本主义存在的悠久历史及发达的资本主义国家经济成功的现实，证明了西方经济理论的正确性，我们没有必要制造新的不一样的经济理论。但问题是，假定西方的经济理论和经济经验本身运用到现在已经部分地过时了、无效了（不然，“西方经济学的各种模型已经武装到了牙齿”，为什么还是发生了波及全球的金融和经济危机呢？！），而我们却要像它们一样用那部分无效的经济理论和经济经验来解决我们的现实经济问题，其结果就可想而知了。这就像治病一样。某君过去犯了感冒，搽拭了一两次红花油感冒就好了，等到他后来又犯了感冒，因为有了过去搽红花油治好感冒的经验，便以为继续搽拭红花油就一定会治好感冒。问题还在于，我们看到别人曾经用搽红花油的方式治好了感冒，便确信或虽有怀疑也宁可相信红花油就是妙药，以至于自己得了感冒，甚至不管自己是不是得了感冒，都用红花油来搽。

[ 本帖最后由 NZWJ 于 2009-2-15 13:59 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 11:28 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(7)

这次经济危机发生以后，西方的经济学家普遍认为，这次经济危机的发生在美国的“次贷危机”抑或是“华尔街精英们的贪婪”导致的。他们一致的思维逻辑十分清晰：次贷危机导致了信用危机，信用危机导致了金融机构的亏损与倒闭；信用危机、金融机构亏损和倒闭导致了流动性紧缩；流动性紧缩导致企业资金链紧绷或断裂，进而导致一部分企业倒闭。这些问题加总起来，又致使人们对未来的信心降低，信心降低导致股市下迭、房价下迭、能源和原材料价格下迭，又进一步致使人们的信心降低，于是捂紧腰包不敢消费，进而导致更多的企业倒闭或出现生存危机，更多的企业倒闭或生存危机，又使前述一切雪上加霜。而这一切的一切，之所以出现，他们的解释无非是三点：“监管缺位”、“政策失误”、“低估风险”。面对西方经济学家的解释，中国多数主流经济学家对此所持的基本态度是“默认”（赵磊）。

人们要问：上述认识是正确的吗？我们的回答是：毫无疑问完全正确。但问题在于，这些只是这次经济危机的症状或部分原因，而不是导致这次经济危机的根本原因。正是由于这只是危机的症状而不是根源，如果经济家们只是呼吁针对症状而下药，政府部门也只是针对症状而下药，指望全面和彻底地解决经济危机问题是不现实的。即便消除了症状，由于病根还在，迟早还会发作的，甚至可能出现应对经济危机的措施本身会为新的一轮经济危机埋下“种子”。对此，我们说，中国已经有了今天这样的影响力，面对肇始于美国金融危机的全球性的经济危机，为了中国未来经济的发展，也为了全球未来经济的发展，中国人应该对此次危机作全面和深刻反思。

我们的分析显示，导致这次经济危机的根本原因其实是三个：（1）企业盈利状况不佳；（2）社会有效需求不足；（3）财富导向政策失误。而这三个原因又是互为因果的，也是“你中有我，我中有你”的。

没错，就是这三个方面的原因长期地相互作用和不断积累才使得这次全球性的经济大危机终于爆发了，并且持续了很长时间，至今还没有找到从根本上消除危机所带来的问题的办法。

既然找到了导致经济危机的根本原因，那么我们只要针对这三大根本原因来寻找对策，就能从根本上解决经济危机已经导致和将要导致的种种经济、社会乃至政治问题。如果我们无视导致这次经济危机的三大根本原因，不针对这三大根本原因全面寻找对应策略，而是继续东施效颦似地用西方的部分已经过时的经济理论和经济经验来解决一切问题，经济危机导致的痛苦还将长期持续，甚至可能使中国经济在未来若干年里依然问题重重。

危机的根源分析

需要首先说明，前述导致全球性经济危机的三大根本原因是不大好分割开来看待的，因为它们是一个复杂的系统，每一个原因背后还有复杂而微妙的原因，每一个原因又都与其他两个原因相互关联着且相互促进着。不过，如果一定要对它们的关系加以描述的话，它们之间的关系的真实情形类似于汉字里的“大”字的架构。“大”字由一横、一撇、一捺三个笔画构成。在此，“财富导向政策失误”这个根本原因类似于“大”字的一横，它“管”着一撇和一捺，并为一撇和一捺所支撑；“企业盈利状况不佳”和“社会有效需求不足”这两个根本原因类似于“大”字的一撇和一捺，它们既支撑着上面的一横，又受制于压在它们头上的一横。

之所以拿汉字里的一个“大”字的架构来比喻导致这次经济危机的三大根源，有两层考虑：一是比较形象，容易形成记忆，并给大家营造了想象的空间；二是，经济问题事关民众利益、政治博弈、国家前途，是一个大问题，故而用一个“大”字概括之。

下面，就来讨论为什么说前述三个方面是这次经济危机的根本原因。

（一）企业盈利状况不佳

这次经济危机爆发以来，有许多企业倒闭了，另有许多企业正处于倒闭的边缘，企业的倒闭引发了失业潮，失业潮使经济问题趋于严峻，并引发了或正在引发一系列的社会问题。因而，企业大量倒闭被普遍认为是经济危机已经发生的最主要证据。

面对这种现象，许多人至今都认为，经济危机是致使企业大量倒闭和濒临倒闭的原因。其实，早在经济危机爆发以前，许多企业就已经到了濒临倒闭的边缘，经济危机只是把它们推了一把，使它们提前倒闭了而已。这就像一个已经病入膏盲的人，他的某一两个重要器官已经濒临衰竭，这时如果是在风和日丽的春季，他兴许还能多活几天，可他偏偏碰到的是大雪纷飞的寒冬，因而提前谢世了。

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-15 12:32 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 11:43 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(8)

比如，在经济危机到来后倒闭的珠三角地区的上万家外向型企业中，绝大多数企业在经济危机到来之前，其盈利状况就已经使它们走到了倒闭的边缘，经济危机只是加速了它们的倒闭。进一步的证据是，远在这次经济危机到来之前，珠三角地区就有大量的企业倒闭，它们的倒闭自然与这次经济危机无关。之所以倒闭，是因为它们没有了利润，又看不到盈利的希望，只好关门歇业甚至为逃避债务、税务和员工工资而遛之大吉。又比如，美国的通用汽车公司在经济危机到来以后很快到了倒闭的边缘，以至于不得不伸出手来向美国政府要钱。但我们知道，在经济危机爆发之前的三年，它一直是连年亏损的。

一个被许多经济学家所普遍忽视的事实是，除了垄断性行业中的企业外，全球大多数竞争充分的行业中的工商企业的产品单位利润一直在不断降低。在20世纪90年代末以前，单位产品利润下降时，企业通常会本能地通过扩大生产和销售规模的方式来保持综合盈利水平。然而，90年代末以后，当众多的企业都在通过扩大生产和销售规模来弥补单位产品价格下降导致的利润损失时，供应过剩的现象也就随之出现。问题的严重性还在于生产越是过剩，价格越是下降，企业越是竞相扩大生产和销售规模来力图保证盈利（这跟经济学上的“供给定理”存在着不一致，但愿只是阶段性现象）。

比如汽车业，当每辆汽车的销售盈利率下降时，汽车公司总是会本能地竞相通过增加产销量（包括推出新产品）来维持综合利润，结果是产量更趋于过剩，单位产品的盈利更进一步降低。在过剩的情况下，偶尔也会有企业减产，但随即是其他企业以增产予以填补。家电业、服装业、饮料业、玩具业和工业品上游众多的加工业中的企业的情况也大致相似。在此需要特别指出的是，2005-2008年间，世界上的许多企业之所以盈利情况出现了“回暧”，并不是因为在供应过剩的情况下企业也能取得丰厚的利润，而是全球性通货膨胀（其背后的“黑手”是国际金融资本家在金融市场大肆炒作）带来的阶段性效果，即在能源和原材料价格上涨以后，企业纷纷调高了产品售价，其所调高的售价幅度高出了能源、原材料价格上涨导致的成本上升幅度。

在生产大量过剩的情况下，如果企业不能继续通过增加生产和销售规模来保证盈利，企业就会变得十分脆弱（过去和当前美国三大汽车公司以及其他大量公司的处境就是如此）。这时，如果出现银根紧缩、贸易保护、需求萎缩、政策性工资上涨、能源和原材料成本上升、税收和汇率朝向对企业不利的方向变动，就会接二连三有企业倒闭。2007年以来，中国境内的大批企业倒闭就是这样发生的。在华尔街金融风暴到来之前，如果说一部分企业的倒闭在短期内还不足以影响宏观经济的“基本面”的话，那么由于大量的企业盈利压力已经到了极限（外向型加工企业平均只有2%左右的利润，其他许多消费品领域的企业的平均利润也只在5%以内），金融风暴发生后所导致的市场萎缩及银行信贷紧缩，就结结实实地给了许许多多企业以致命的一击。于是，人们不愿看到的“多米诺骨牌效应”发生了，大面积的经济危机也就出现了。

另有一点需要指出。近几年来，由于生产的大量过剩导致企业盈利能力每况愈下，在企业无望通过继续增加产销量来保证盈利的情况下，许许多多的企业将原本用于生产运营的资金抽调出来作了其他用途，这本身又影响了它们原来的业务，使原本利润低下的业务更加弱不禁风。一些企业为了缓解挪用资金后的流动资金不足，便开始大量地拖欠上游供应商货款，这又导致了上流企业的经营风险……如果企业抽调的资金是用于发展新的实业项目，倒也可能不会对宏观经济造成负面影响，可偏偏它们是把资金投向了金融市场（特指广义的“金融市场”，包括股票、债券、期货、外汇、商品房地产等。下同）。

这就导致了一系列的问题：大量的资金涌入金融市场，导致了金融市场泡沫，金融市场的虚假繁荣导致了能源和原材料价格上涨，能源和原材料价格上涨又导致企业成本负担的进一步加重。更糟糕的是，金融市场泡沫总有破灭的一天，一旦泡沫破灭，那些抽调了大量资金投向金融市场的企业就从另一个方向又一次迎来了致命的一击，并殃及到了其他企业和大批的员工。2008年秋季，一度闹得沸沸扬扬的位于东莞的香港合俊玩具公司倒闭案就是上述两大方面的因素加总的结果。大量其他公司倒闭的原因大致相似。

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-15 11:45 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 11:54 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(9)

还需指出的是，实体经济领域的资本大量流向金融市场的另一个后果就是，大大地延缓了实体产业和企业的创新、转型和升级进度，使本来可以创新、转型和升级从而迎来利润回归的产业和企业没有及时得到创新、转型和升级。中国消费品领域的许多产业，之所以还停留在90年代末以前那样的低端的价格竞争的水平阶段，应该与此点有直接的关系。

1998年以来，不断有知名和不知名的企业将大量的资金用到了开发房地产项目上，另有大量的企业将资金投向了股票市场，就是这方面的例证。当扭曲的金融市场的获利预期大于企业所在的实体产业的获利预期时，当金融市场确实一度放大或保全了它们的财富价值时，我们怎么能够期望那此沉迷于金融市场的企业（及其经营者）“回心转意”、沉下心来让其实体企业不断创新、转型和升级呢。

中国自1990年启动证券市场以来，特别是自1998年以后证券和房地产市场一路狂奔以来，扭曲的“钱生钱”的财富游戏已经让许多人疯狂了。而且，大凡因此疯狂过的人，没有一个能够真正地回到实体经济领域，因为金融市场使他们深信赚钱就是玩游戏，他们不可能再回到实体经济中了。这样就从第三个方向给了企业以沉重的一击。

基于以上论述，我们说企业盈利状况不佳是这次经济危机产生的原因之一。对于这一原因的进一步理解，还需要跟另外两个原因联系起来看。

（二）社会有效需求不足

生产过剩的另一种说法是有效需求不足。一般的逻辑是：生产过剩相对的是有效需要不足，由于有效需求不足，企业的盈利便受到了影响，企业的盈利降低导致企业裁员，失业增加又使得消费性需求进一步降低，消费性需求的降低使得生产进一步过剩，而依靠规模生产和销售的企业又很难减少规模以适应需求。这是一般人都能理解的逻辑，也是这次经济危机已经发生的表征或原因之一。但实际上，导致这次经济危机的“社会有效需求不足”要比这复杂得多。
社会有效需求包括居民消费需求、政府投资需求、企业投资需求和国外市场需求。出于某种考虑，在此我们集中讨论有效需求中的最基础或最实质的部分——居民消费需求。其他三方面的需求问题特地安排在对策部分予以讨论。

有一个事实不能忽视，即中国人的财富总体上是越来越多。那么就要追问，为什么中国人的财富总体上越来越多，却又同时存在着有效需求不足呢？如果撇开生产过剩本身的原因，而分析财富的流向及效用就将看到，有效需求不足与以下三个现象或问题有直接关系。

第一个现象或问题是，社会财富分配不公。财富分配不公是由于财富流入到了少数利益群体手中，大多数人并没有充分地享受到社会总财富增加带来的应有的好处。边际消费倾向递减规律告诉我们：穷人想消费，但没有钱消费，富人有钱，但不需要过多地消费。中国居民的银行存款在去年10月底已经达到了20万亿元之巨。

但这巨大的财富是怎样分布的呢？一位名叫“花猫”的网友曾算过这样一笔帐：“中国有13亿人，平均每人只有1.54万元，不多啊！按20%的人占有80%存款，而80%的人占有20%存款的法则来算，20%的人（2.6亿人）占有16万亿元，平均每人占有6.15万元，也不是特别多啊！而80%的人（10.4亿人）占有4万亿元，平均每人才0.38万元，多什么多啊！如果再用20/80法则来对20%的人和80%的人的存款作进一步地细分，情况就是这样的：20%中的20%的人（0.52亿人）人均存款24.62万元，算是比较多；另外80%的人（2.08亿人）人均存款也只有1.54万元，也不多啊！而80%的人中的20%的人（2.08亿人）人均存款1.54万元，同样不多啊！80%中的80%的人（8.32亿人）人均存款才0.10万元，等于没有钱啊，多什么啊多！”

下文我们将谈到，90年代末之前的中国富人（主要由民营企业主构成）中的绝大多数是将其财富投入到了实体经济产业中用于再生产。90年代末以后，中国以多种方式产生了好几批新的富人。自此开始，随着金融市场的疯狂发展，中国的新老富人们越来越多地将其财富投入到了金融市场。

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 11:58 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(10)

第二个现象或问题是，金融市场吸去了大量的财富。虽然中国人的财富总体上在不断增多，但由于人类创造了“钱生钱”这样一种财富游戏，并且游戏手法不断地被推陈出新，以至于将这种财富游戏玩到了让人眼花缭乱、炉火纯青的地步。特别是，当金融市场创造了诸如花旗、雷曼、巴菲特、索罗斯等全球著名的神奇机构和个人，以及在各个国家和地区也相继催生了许多神奇人物（如中国的吕梁、朱焕良、唐万新、刘波、宋朝弟、宋如华）的背景下，人们手中的财富便大量地流向了金融市场。这就大大地降低了实体经济的运行质量和效率。

对此值得反思的是三点：一是，由于生产过剩，社会有效需求不足，在投资和经营实业风险巨大时且盈利预期不如金融市场时，尤其是在社会价值倾向于崇尚那些迅速暴富而不是基于社会的朴实价值观和历史的道德责任感去评价那些在金融市场呼风唤雨的富豪们时，金融市场又吸引了大量的原先用于实业经营的资金去参与游戏，这就大大地削弱了社会的有效需求。

二是，在金融市场上赚钱最多的总是少数利益群体，这使得社会财富进一步流向了原本就富有的人们。正如我们已知的那样，他们的财富越多，用于消费的比例越小。三是，金融市场的繁荣也吸引了数以千万计的中产人士乃至无产人士也涉身其中。本来他们手中的钱就不多，却要拿出相当部分进入金融市场“增值”，这又从另一个方面削弱了社会的有效需求。

第三个现象或问题是，普通民众的生存和发展压力，导致消费趋于保守。中国人有习惯于或善于储蓄的传统是不假的。但是，动荡的环境、不断走高的物价、高昂的房价、高昂的教育和医疗费用，以及不确定的未来，使得中国普通民众不得不为稳妥起见而储蓄、而谨慎消费，这也是千真万确的。当然，一部分普通中国人的储蓄目的之一是为了投资，包括投资于金融市场。

尤其是在近几年来，尽管中国政府在社会保障方面为老百姓做了许多实事，但来自房地产市场的信息，来自物价不断上涨的信息，来自证券市场的种种诱惑，都在反复在提醒人们，储蓄是多么重要啊！特别要提到两点：一是房地产价格的高企对中国民众消费心理的影响。每一个普通的中国老百姓做梦都想拥有一套属于自己的房子，房子在以“家”为核心文化的中国人心里面具有极高的份量。然而，要想买一套住房，需要大半辈子甚至一辈子的节衣缩食才可能做到。

二是中国普通民众对财富的喝求。当来自金融市场的种种利好消息促使他们把准备养老、买房和子孙教育的钱投入金融市场投机，指望生得更多的财富时，他们却赔了、被套了（很多时候是被骗了）。无论是赔了还是被套了，其后的必然选择是，生活得更加节俭。

上述三大现象或问题正是中国“内需”不足的根本原因。由于这个根本原因，中国近十年来的经济增长在相当比例上要靠出口拉动。由于经济增长高度地依赖于出口，当金融危机引发的全球性的经济危机导致了全球性的消费萎缩以后，便最大程度地冲击了中国经济。所以我们说，社会需求不足是导致经济危机的根源之一。

（三）财富导向政策失误

上述企业盈利状况不佳的问题以及社会有效需求不足的问题，均一致指向一个重要原因，那就是政府的财富导向政策。需要说明的是，这里所说的“财富导向政策”实际上指的是我们习惯上所说的“经济政策”。在此之所以把“经济政策”换成“财富导向政策”，是想提请大家注意，所有的经济政策都有导引财富流向的作用。评价一项经济政策的有效程度，应该使用两项重要标准：一是这项政策在使谁或将使谁受益，即它是否符合公平原则；二是这项政策对生产和消费是否能够起到或已经起到积极的促进作用，即它是否符合“效率原则”原则。（这里所用“效率原则”，特指是否有利于国民经济的基础——实体经济长期有效发展。）

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 12:06 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(11)

无可否认的是，中国今天所取得的经济成果及由此带来的其他社会和政治效应，在相当程度上是因为中国政府在过去三十年里推行了一系列重大而积极的经济政策。尽管在推行经济政策的过程中每每是“摸着石头过河”，并且许多政策其实只是对“群体性违规事件”的事后承认。但历史地看，大多数经济政策和相当于经济政策的思想还是对“既往开来”起到了十分积极的作用。

但有必要指出的是，在中国改革开放的不同历史时期，经济政策对财富导向及其经济、社会后果是不一样的。如果以20世纪90年代末为界，我们可以大体看到以下三个不同。

第一个不同。90年代末以前，财富主要是在实体经济领域流动和增长。尽管此一时期实体经济领域的盈利机会也曾出现过阶段性的波动，但总的盈利机会还是在不断增多，加上本身缺少资本外流的机会，大量的资金就只有待在实体产业寻求增值。这极大地刺激了实体产业的持续发展。

90年代末以后，由于金融市场的逐步发展和实体产业的盈利机会减少，财富便在金融市场和实体产业之间来回“晃荡”：当实体产业存在盈利机会时，大量的资金纷纷涌入到了实体产业，以至于多次出现投资过热，如2003年和2004年出现的投资过热；当金融市场存在盈利机会时，大量实体产业的资金又纷纷涌入到了金融市场，以至于多次出现金融泡沫，如2006年至2008年出现的流动性过剩。

第二个不同。90年代末以前，中国的富人相对于今天要少，富人多限于民营企业主，并且他们个人的财富相比于后来要少得多。最重要的是，由于身处实体产业，他们虽然有了大量的个人财富，但其拥有的财富绝大部分用于在实体产业扩大再生产，因而惠及到了社会民众，促进了实体产业经济的发展。

90年代末以后，中国的新富人像雨后春笋般地冒了出来，除了继续不断产生新的民营企业主以外，还出现了一批又一批“国退民进”战略下产生的显性和隐性富人、一批又一批因企业向管理层配股而产生的富人、一批又一批在国际风险投资商的帮助下成功上市而产生的富人、一批又一批在证券市场和房地产市场进行投资/投机而产生的富人，另有其他一些财富流动方式导致的大量隐性富人。我们已经知道，他们手里的钱主要是用于投资而不是消费。

投资到哪里呢？铁定的法则是，哪里能够更方便地、更多地（包括更隐蔽地）赚钱，钱就会往哪里流动。而此时，实体产业赚钱的机会在减少，而金融市场赚钱的机会在增多，故大量的财富流向金融市场也就不值得大惊小怪了。

第三个不同。90年代末以前，中国市场是相对封闭的，加上实体产业的盈利机会较多，中国的企业较少也无能力大规模走出国门。主要是国外资本连续不断地流进中国市场，且主要是流到了中国的实体产业。这对中国实体经济的繁荣起到了十分关键的作用，也使得中国的实体产业快速趋于成熟、盈利机会日益减少。

90年代末以后，在国内市场存在销售压力和国际市场存在销售机会的推拉作用下，中国境内的企业的产品大量销往国际市场，中国企业的大规模生产，意味着对能源、原材料和其他大宗商品的需求也随之大规模增加。这时，国外资本便直接在国际金融市场（也包括部分地渗透到国内证券和房地产市场）大量炒买炒卖能源、原材料、粮食和房地产等商品。国际资本的炒买炒卖，又导致国内金融市场的跟进。

于是，中国市场演绎出了空前的繁荣景象，不仅实体产业市场“产销两旺”，而且金融市场也空前“繁荣”。然而，“繁荣”的背后潜藏着巨大的危机：能源、原材料、粮食和房地产价格上涨导致了物价飚升。尽管在此期间，实体产业中的企业搭上物价上涨的便车，在几年内盈利颇佳，并使得它们有了继续扩大生产和销售规模的信心，可也导致了生产的严重过剩。

中国政府这时才意识到问题的严重性，于是纷纷采取各种经济措施来平抑物价，如减少流动性、让人民币升值。然而，宏观经济政策的任何一次较大的变动，都触碰到了实体产业中企业的生死底线。

通过以上比较分析，我们可以得出这样的结论：在90年代末以前，中国实体产业市场和金融市场是相对分离的，中国的富人较少且富人的财富主要投资到了实体产业经济领域，中国的实体产业市场和金融市场与国外的实体产业市场和金融市场是相对分离的，因而中国政府在90年代末以前出台的经济政策即便存在大的缺陷，也不会引起大的经济波动。

在存在政策缺陷时，纠正错误也比较容易。然而，到了90年代末以后，中国实体产业市场和金融市场日趋紧密地联系到了一起，中国的富人迅速多了起来且富人的财富更多地投资到了金融市场领域，中国的实体产业市场和金融市场又与国外实体产业市场和金融市场日趋紧密的联系到了一起。因而，中国政府在90年代末以后出台的经济政策即便存在较小的瑕疵，也可能引起大的经济波动。政策即便稍有了差失，改正起来也是牵一发而动全身般的不容易。

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 12:12 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(12)

换言之，要分析这次经济危机发生的原因，也很有必要从经济政策层面加以追问。固然，华尔街金融风暴发生以后，对中国宏观经济的负面冲击是显而易见的。但是，即便华尔街金融风暴没有爆发，中国经济实际上在财富流向和效应方面也早已积淀了潜在危机。由于本身具有潜在危机，这次华尔街金融危机的冲击波才对中国的实体经济导致了如此之大的伤害。

而中国经济之所以本身存在潜在危机，又是与政府的一直以来（特别是90年代末以来）在制定某些经济政策时，没有充分考虑到90年代末以后中国经济的复杂性有关。中国经济在90年代末以后的复杂性所导致的潜在危机主要和直接表现在两个方面：实体经济的脆弱、金融市场的疯狂，而它们又是紧密地联系在一起的。

先说实体经济的脆弱。如前所述，中国众多的实体产业的生产已经严重过剩。尽管生产过剩是世界性的经济现象，但中国的生产过剩尤其严重。中国境内的企业为了解决过剩的问题，90年代末以后，大量寻求产品出口，中国政府也积极地通过各种方式鼓励中国企业出口。大量的出口带来的效果令人欢喜也令人忧虑。

令人欢喜的是GDP、税收、外汇储备和就业在不断增长，令人忧虑的是国际贸易争端、资源消耗、环境污染在不断地增加。由此带来的更大问题还有两点：一是依赖国际市场的比重越大，受制于国际市场风云变化的机率也就越大。二是刺激了企业生产规模的普遍扩大，使得企业销售压力增大、利润降低，同时一定程度上拉动了能源和原材料价格上升，使得企业成本增加，利润进一步降低。

生产过剩有两大直接动因：一是企业利润降低。如前文所述，因为利润降低，企业拼命扩大生产以保证盈利，但不断扩大生产的结果是利润进一步降低，以至于形成恶性循环。二是有效需求不足。有效需求不足与财富分配不公有关。富人有钱消费，但不需要过多消费，穷人需要消费，但没有钱消费（美国人曾经通过消费信贷的方式一度看来较好地解决了这一问题，现在看来问题也很严重）。

应该说，中国政府如果能较早地意识到实体经济的脆弱并明了脆弱的原因，从而采取对策，则实体经济不至于在华尔街金融风暴发生后大规模的弱不禁风。政府不但在这方面所采取的预防措施不够，反而曾经在良好的愿望下（抑或是外部压力下），采取了使实体经济更趋于脆弱的经济政策。比如2007年人民币的持续升值策略，新《劳动法》的出台，2008年上半年的宏观调控等等。

第二个方面是金融市场的疯狂。理论上讲，金融市场是实体经济的反映，是为实体经济服务的。现实中的许多实体产业和企业也是得益于金融市场而发展壮大的。比如，股票市场就曾经解决了中国大型国有企业的融资和经济效益问题，在近几年也解决了中国大型商业银行的融资和呆帐问题，同样也解决了众多民营企业的融资和发展问题。

但是，一个不能否认的事实是，金融市场的发展已经在相当程度上偏离了它的设计初衷，大大地弱化了传统的实体经济。它是从三个方面来弱化传统的实体经济的。一是，金融市场的发展吸引了大量实体产业的资金，并且金融市场的预期获利机会和那些从金融市场获得了大量财富的“英雄”们广受崇拜的现实，使一大批从事实体经济的企业经营者无心于政府一直倡导的“产业升级”和“技术创新”。

二是，越来越多的富人把自己的财富投入到了金融市场投机而不是用于消费。三是金融市场兴盛之时，使广大的中产者和低收入者也将自己的有限财富投入到了金融市场。而由于庄家们的“专业”操盘，使那些期望从金融市场获取财富的中产者和低收入者中半数以上的人每每铩羽而归，从而削弱了他们的消费能力，而那些从金融市场赚了大钱的“庄家”们又会将更大的激情投入到金融市场的操作。在此特别需要一提的是房地产市场的发展（我们视其为金融市场的一部分，而不是将其视为实体经济的一部分）。

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 12:18 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(13)

房地产市场的发展也大大地削弱了传统实体产业。不难想象，当许许多多的有钱人把房地产投资作为其财富增值保值的方式，他们的行为大大的刺激了房地产价格的上涨；当无以数计的民众将一生或半生的积蓄用于购房或准备购房时，他们哪里还有钱来消费其他商品和服务；当房地产的价格飚涨时，大量的实体产业的企业主也将大量的资金投入到了房市场用以保值和增值；房地产市场的持续“火爆”，也拉动了物价的上涨，因而使传统产业中的企业的盈利进一步减少，并使居民的财富持续缩水。

以上金融市场的发展对实体经济的伤害，我们相信政府部门或多或少是知道，但却在若干相关利益者的制约下，或在顾及其他利益的情况下，或在西方国家（特别是美国）的标杆作用下，一直在出台各种政策支持金融市场的发展。即便在这次经济危机到来后，股市和房市低迷时，有关政府部门和地方政府还在不断地出台政策挽救股市和房市。

基于以上论述，我们说政府在财富导向政策方面存在失误，也是这次经济危机发生的根本原因之一。

三项对策及相关议论

上文分析了导致这次经济危机的三大根源、它们之间的关联及它们背后的复杂因素和简单逻辑。现在到了该议论应对经济危机的对策的时候了。

导致经济危机的根本原因有三个，防止经济危机继续蔓延和防范大的经济危机再度发生的基本策略也有以下三大项：真切关心企业盈利、大力创造有效需求、正确导引财富流向。

需要首先说明三点。一是，这三大对策是基于中国经济长期和全面健康发展而提出的，它们虽然对短期内改善经济危机带来的阵痛只有部分的启发作用，但要借此提醒的是，短期的经济策略应当富含长期经济健康发展的思考。二是，在我们提出三大对策的过程中，需要针对每一项对策进行必要的议论，因为相关的议论将对大家理解这些对策有所帮助。三是，这三大对策只是针对中国经济而言的，碍于篇幅所限，也是出于“先把自己的事情做好”的考虑，我们的议论仅限于如何解决中国经济的发展问题。

（一）真切关心企业盈利

企业是现代经济的基础，因为现代经济是建立在大量的企业规模和连续的生产基础之上的。没有企业就没有大量城市和农村人口的就业。而就业不足，消费能力就必然不足（虽然充分的就业并不必然导致有效需求旺盛）；没有企业，国家税收就会大量减少，税收不足，政府就不能发展国防力量，就不能养活大量的公务人员，就不能有效地发展科研、教育、医疗卫生事业，也不能建设其他基础性经济设施，就更谈不上国家的强大了……

然而，企业存在的重要理由是它能够盈利。企业的意志也是资本的意志，而资本总是向着最有利于盈利的方向流动的，资本的流动又必然带来相应的社会效应。在企业有着良好的盈利表现或盈利预期的情况下，它才会不断扩大生产规模，雇用工人的人数和上缴的税收也才会增加。在企业盈利减少或者盈利预期不好的情况下，企业会通过收缩生产规模、减少员工数量等手段来降低运营成本，从而保持盈利。

在企业已经不盈利，又看不到盈利希望时，企业就会选择各种方式来关门歇业。还有一种可能是，即便企业所在的产业存在着盈利潜力，而如果其他产业有着更佳的盈利预期时，企业也可能缩减生产规模、裁减员工，因为它要把企业的资本转移到那些有更好盈利预期的行业中去……

上面这些大道理十分浅显。但是，在过去的经济发展中，中国社会的各个方面对企业盈利问题的关心程度究竟怎样呢？我们对此的观察和表达有三点：的确有所关心、关心的很不够、无意间造成了损害。

观察和表达之一是，的确有所关心。因为企业存在和发展的好处是那样的显而易见，所以一直以来，政府和社会的各个方面并没有忘记企业盈利的重要性，并且经常地会给予一定关注和关心，特别是对国有企业盈利状况的关心。比如，每当经济数据统计显示某年度或季度行业和企业的盈利情况普遍较好时，我们总是洋溢出欣喜之情，因为这表明我们的经济运行是正常的，反之我们就会因之而忧心。

又比如，每当某一个行业出现大面积亏损或萎缩时，我们的各级政府就会呼吁进行“产业升级”，“技术改造”，并且会出台相应的经济政策予以引导和扶持。又比如，这次经济危机到来之前和之后，由于大量的企业出现盈利大幅度下滑或不盈利或亏损，并有大量企业倒闭了，各级政府便赶忙采取出口退税、费用减免、融资倾斜等措施予以挽救。

观察和表达之二是，关心的很不够。也许是受到西方经济学上“政府不干预企业的行为”观点的影响，也许是出于其他原因，我们的政府和社会从来就没有形成一套持续有效的关心企业生存与发展的思想、方法和制度机制。因此，在宏观经济和产业经济表面呈现出一派繁荣，实则可能潜伏着危机的情况下，我们的政府和社会一般不会想到（自然也就不会做到）要如何帮助企业（尤其是民营企业）应对可能出现的危机，比如在这次经济危机到来之前至少两三年中，中国的许多企业便面临了许多显在和潜在危机，政府和社会除了呼吁企业进行“产业升级”，“技术改造”之外，几乎没有什么实际措施；在企业出了社会责任问题后，在强大的国内外舆论压力下，我们的政府才会出面责罚企业，但是在事件出现之前，政府却没有大力对企业的行为进行有效监管，比如“毒奶粉”事件。

其实，中国的企业有许多发展的空间，并不一定要超高比率地依赖于向国外出口高耗能、高污染的廉价商品，比如进行技术升级、进行产业链纵向整合、进行行业的横向整合、在垄断行业引入竞争等等。然而，要实现这些往往需要政府在资金、税收和其他政策上予以扶持。我们的政府除了一直在竭尽所能地帮助国有企业外，对于民营企业，尤其是对于广大中小民营企业的帮扶力度十分有限，所持的基本上只是任其自生自灭的态度。在大多数时候，政府只有在意识到企业的生存和发展已经影响到税收和就业的情况下，才记起帮助企业的重要性。

还有两个问题值得一提：一是，众所周知我国政府向企业征收的税率之高在全世界手屈一指，这早已成为中国企业的沉重负担。高额税收间接造成的问题是，在竞争的压力下，可能会导致许多企业违法和失德行为的发生，对企业家的心理伤害更可能是巨大的。二是，政府对知识产权的保护力度历来不够。不能大力保护知识产权的一个直接后果是大家都不愿意创造。

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-15 12:22 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 12:37 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(13)

观察和表达之三是，无意间造成了损害。这种“损害”特指来自政府的财富导向政策的不良后果对实体经济领域的企业发展造成的间接抑或是直接的负面影响。主要有两个方面：一是，由于财富导向的原因，中国的富人不断增多，他们的财富也在不断增加，而富人中相当多的人的财富，既不是用在了增加消费方面，也不是用在了投资实体经济方面，而是用到了在金融市场进行投机。

他们在金融市场的投机行为导致了金融市场泡沫，导致了大量的普通民众也把有限的金钱转移到金融市场参与投机，这既导致了企业生产成本的增加，也导致了社会购买力的减弱。二是，政府发展金融市场虽然增加了财政收入，也解决了部分企业（主要是大型国企和商业银行）的融资问题，但对金融市场的放任发展却诱使大量的实体企业将大量的原来用于生产运营的资金跟风参与到了金融市场投机。

实体经济领域的企业参与金融市场投机，不仅极大影响了它们的实体业务的正常运营和健康发展，而且大大地延缓了传统实体产业和企业的创新、转型和升级速度，更重要地是极大地损害了企业家的心理健康。

如果不能真切地、全面地、持续地关心和着力地解决普遍的实体企业面临的盈利问题或盈利预期问题，经济的全面复苏时间必将推迟，相关愿望必将打折扣。而要真切地、全面地、持续地关心和着力解决普遍的实体企业面临的盈利问题或盈利预期问题，除了要真切地关心和解决这一问题本身之外，还需要有效地解决上面已经谈及和下面还将要谈及的社会有效需求问题以及财富导向政策问题。在此，暂时孤立地提以下十点方向性建议：

一、降低企业税赋。尤其要大幅度降低就业贡献率和税收贡献率较高的中小企业的税赋。

二、鼓励和扶持企业进行技术创新。这需要同时采取两项举措。一是从融资、税收减免、提供资金扶持等多方面鼓励企业自主开展技术创新；二是加大知识产权保护力度，尤其是要从快打击侵犯知识产权的各种大小违法行为。

三、鼓励和扶持企业进行纵向产业链整合和横向行业整合。这必会带来一个问题和一个需求。将带来的一个问题是，可能形成一定程度的垄断经营。对此，很有必要指出的是，在经济全球化的背景下，中国企业适度地追求纵向产业链垄断和横向行业垄断经营，对企业、国家和社会都将是利大于利弊，因而应当鼓励，绝不可以完全照搬西方经济学理论中已经部分过时的“反垄断”思想。将存在的一个需求是，中国企业追求纵向产业链整合和横向行业整合，必然需要大量的资金。在这一点上，政府应当在政策上有所倾斜，尤其涉及到那些跨国界实施的产业链和行业整合项目，即便是民营企业的行为，政府也应千方百计地予以扶持。

四、出台政策，促使已经沉淀在金融市场的资本向实体经济领域的企业流动，并出台政策减少和阻止实体经济领域的资金继续非理性地流向金融市场。由于金融市场已经形成，涉及到众多的既得利益者和利益相关者，在采取这类政策时必有阻力，但不能因为存在阻力而不去为之。这一条，将决定中国经济的未来健康发展。

五、资助非盈利性质的研究机构，为企业提供经济全球化条件下，经营与管理战略、策略和方法方面的研究，并免费向企业界尤其是中小企业提供经营和管理方面的咨询和培训服务。

六、在社会上造成尊重实体经济领域的企业家的良好的社会舆论和空气，尤其是要把实体经济领域的企业家同金融资本家性质的企业家加以区别对待，从而提高实体经济领域的企业家的地位、荣获感和责任感。并将培育一大批面向未来全球化竞争的新兴的企业家群体作为国家战略予以研究和实施。假如中国能够盛产企业家，中国经济的未来将无限光明。

七、政府在出台任何敏感性经济政策之前，都应当充分听取实体经济领域的企业家的意见。这既是提高实体经济领域的企业家地位的表现，也是民主政治的体现，更将有利于经济的全面持续发展。

八、将适当数量的外汇储备有选择地用于投资发展中国家有选择的经济领域，以此为中国的产品、技术和劳务出口创造国际商机。

九、鼓励企业出国投资，尤其是应侧重于鼓励那些能够促进国内产品和原材料跨国销售的杠杆性品牌企业、商品批发企业和连锁零售企业出国投资。

十、重视互联网企业的发展。这将是最有可能在短时期内（10年左右）造就世界顶级企业和企业家的领域。中国大量实体经济领域的企业将受惠于中国互联网公司的发展，中国的互联网公司的进一步发展还将给中国经济领域以外的其他方面带来多样和深远的好处。

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 12:49 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(14)

（二）大力创造有效需求

如何拉动需求，成为目前我们面临的主要的经济学和政策课题。经济学的常识告诉我们，需求旺盛了，生产也就旺盛了，生产旺盛了，就业和税收也就两旺了。因此，我们的政府在经济危机发生后采取了一些列的措施来刺激需求，只是其效果差强人意。其实，要解决有效需求问题，需要首先将为什么会出现有效需求不足这个问题分析清楚，尔后才可能找到行之有效的对策。

我们知道，有效需求来自于四大方面：居民消费需求，政府投资需求，企业投资需求和国外市场需求。现在我们逐一来简要分析一下，看这四个方面各有多大开发空间。
首先说居民消费需求。前文已经提及过，中国居民的银行存款目前已逾20万亿元。这一巨额的居民财富能够迅速地转化成为有效需求吗？回答是，如果仅仅只是通过简单的降息等措施，试图将之“刺激”成消费性需求，是基本不能的。

理由有二。其一是，在经济危机正在发生的当下，人们的消费必然更趋于理性和保守；其二是，中国绝大多数民众的手里其实并没有多少钱，银行里的20万亿元存款中的绝大部分为少数人所拥有。换言之，既然大多数人实际上在银行里并没有多少存款，又发生了经济危机，指望他们大幅度地消费，就是完全不现实的；既然银行里的巨额财富为少数人所拥有，他们又并不需要多花钱消费，指望他们大幅度地为了爱国而消费，也是完全不现实的。但也不中没有这样一种可能，就是在银行有大量存款的少数居民虽然不可能将他们的钱用于消费，却是可能用于投资的，只是需要具备一定外部条件才会将可能转变为现实。

其次说政府投资需求。中国政府比较有钱这是公认的。在经济危机发生后，中央政府和各地方政府也有了大手笔的投资计划。这无疑将在未来几年里一定程度地拉动需求。不过，尽管在过去每每出现“滞胀”时，政府的投资都较好地拉动了需求，但必须看到此次危机发生的背景的不同，仅靠来自政府的投资，对需求的全面拉动将是十分有限的。

再次说企业投资需求。目前中国经济除了特别需要居民消费增加以外，还特别需要企业的投资热情。简单的逻辑是，只有普遍的企业有了投资热情，就业才会增加，经济危机带来的问题才会得到逐步解决。但问题随之出现：为什么企业没有投资热情呢？

要回答这一问题，首先需要把中国境内的企业分为三大块：国有和国有控股企业、外资企业、民营企业（它们所占比重和所做贡献周所周知，故不赘述）。继而来分析一下，哪一大类企业更有可能创造投资需求。

首先说国有和国有控股企业。虽然它们大多财大气粗，但它们却大多是这次金融危机的“重灾区”，比如钢铁、煤炭、电力、重工企业。又由于它们大多处于垄断性行业，并且无其他行业经验，它们之中除中石油、中石化、中海油以及中国电信、中国移动、中国联通等企业可以在国家的鼓励和支持下采取扩张性投资政策之外，其他行业中的企业并无多大可选择余地。

再说外资企业。由于它们大多处于充分竞争的行业，其本身受到了经济危机的严重影响，且由于他们的母公司正在面临着全球性的金融和经济危机，指望它们在中国大幅度地增加投资，短期内也是不大现实的。

最后说民营企业这一块。应该说它们是最有希望的一块，起码它们的发展能够造成最多的就业机会。它们最有可能形成投资需求的主要有三个理由：一是它们分布的行业十分宽广，且它们的创业者具有长期在一线市场浸润的经验，使得它们对所处的市场位置的“左邻右舍”哪里存在投资机会最有把握；

二是它们绝大多数规模小。规模小对投资机会的判断标准不一样，在大企业眼中不屑一顾“面包屑”，在它们眼中可能就是“大蛋糕”；三是，它们具有天然的“冒险”性格，因为是为自己干，便注定它们比其他企业敢于承担风险。然而，民营企业虽然最有可能成为危机时刻的一支重要的拉动投资需求的力量，但它们普遍面临的最大问题却是资金不足。

最后说国外需求。当下中国经济面临的主要问题之一是来自国外市场的订单/需求锐减，特别是来自美国等发达国家和地区的需求减少了。但是如果我们用辩证的眼光来审视这一问题就会发现，虽然来自国外的需求总额的确大幅度锐减了，但是具体到不同的国家和地区、行业和产品，我们则又看到，对有的国家和地区出口并无太大变化，甚至有的较以前上升了，有的行业或行业内的产品，不但没有下降，反而上升了。这就是说，来自国外市场的需求还是有大量潜力的。

问题是，把国外的需求变为中国企业的出口额订单，需要具备两个条件：一是政府开路，二是企业跟进。所谓政府开路，就是由政府通过与他国政府签订双边或多边贸易协定来给中国企业创造出口机会。所谓企业跟进，就是企业积极地调整出口产业结构，并积极地开拓新的国际市场（含区域市场和区隔市场）。对于前一点，我们注意到我国政府已经有了意识并有了行动。问题在于中国企业能否积极和及时跟进。这之所以是一个问题，是因为中国产品出口国际市场的主角是民营企业和来自港台的企业，而它们目前最缺少的是资金。

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-15 12:59 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 13:08 标题: 中国经济——当下经济危机的根源探索和对策思考(15)

在改革开放的“第二阶段”的早期，中国的改革开放一度为姓“社”还是姓“资”的意识形态问题所困扰。1992年邓小平一锤定音：“计划多一点还是市场多一点，不是社会主义与资本主义的本质区别”，“判断的标准，应该主要看是否有利于发展社会主义的生产力，是否有利于增强社会主义国家的综合国力，是否有利于提高人民的生活水平”。可以认为，在整个“第二阶段”，中央政府的经济政策基本上就是按照这“三个有利于”的核心思想在大胆地“摸着石头过河”。期间所呈现出的特征是：（1）鼓励企业间相互竞争。鼓励的方式是，并不过多的计较企业的产权性质。

因而，在此阶段民营企业和外资企业得到了快速地发展。甚至一度出现了“外资将打垮整个民族产业”的担心，而民营企业在国民经济中的比重则越来越大。相比之下的国企，由于历史包袱和现行体制原因，在竞争中继续处于防守境地。在外企和民企继续的双重夹击下，国企一度普遍面临了生死考验。

（2）大力引进外资。其显著特点是，中央政府和地方政府都将引进外资作为发展经济的重要手段。一些地方政府甚至不顾及国家整体经济利益，竞相出台各种优惠政策吸引外资，使中国经济在一些领域过早地向外资开放，比如零售业。

（3）着力改造国企。在这一阶段的早期，在外资企业和民营企业的双重夹击下，加上宏观调控（1993年底）导致的阶段性经济滞胀，深受历史包袱拖累和现实体制羁绊的国企几乎到了举步维艰的地步。在这种背景下，国家的经济政策并没有通过限制外资企业和民营企业的发展而保护国营企业，而是通过职工下岗分流，进一步扩大国企自主权，“甩包袱”（将县级以下小型国有/集体企业转制为民营），让部分国企上市融资等手段来解决国企的问题。

直到这一阶段的后期，中央和地方政府“冒险”地进行了“国退民进”战略探索，才逐渐找到彻底改造国企的方法。总结起来说，这一阶段的政府经济政策对财富导向的总体结果是，国营企业、外资企业和民营企业三分天下有其一，但总的情况是，中国社会的财富流入和增长最多的是民营和外资经济领域。

在改革开放的“第三阶段”，中国的经济政策呈现出了以下主要特点：（1）大力发展房地产和证券市场。中国房地产市场是在1998年开始全面迎来“春天”的。当时，由于东南亚金融危机导致了国内经济出现“滞胀”，中央政府为“刺激内需”，相继出台了一系列刺激房地产业发展的政策，从而导致了房地产市场长达十年的“繁荣”。

房地产市场繁荣，极大地带动了经济的增长，但房地产业的长期“繁荣”也演变成为经济危机的重大隐患之一。中国的证券市场起步于1990年，至1999年，上证指数最高也曾达到1500点。但是，自1999年5月至2007年8月间，上证指数最高曾飚升到过5000点。在此期间，股市虽然也出现了几次大熊市，但总的趋势是资产的市场价值呈现出了几何级膨胀。“在股市最热的时间里，新开户股民每天多达30万人，涌进来的这些人不仅有城市白领、理财老手，还有大学生、小商贩、邻居的大妈们”（吴晓波）。中国股市的成交额一度超过日本，但中国的国内生产总值却只有日本的60%。

（2）强化国企和银行地位。在改革开放的前两个阶段，中央政府一直没有找到一条很有效的国企改革之策。1997各级政府试验“国退民进”取得了成功，第二年便开始全面推广“国退民进”战略，到2003年“国退民进”战略目标成功实现，随后是大型国企纷纷上市，至此国企走上了一条“顺风顺水”的发展道路。国企改革的成功，也是国企进入超垄断经营时代的开始。在国企改革成功和进一步走向超垄断经营的过程中，大量的跨国资本以不同的名义成为了大型国企的股东，使得跨国资本也大量地分享了中国改革和国企垄断而带来的丰硕成果。除了实体经济领域的国企在改革开放的“第三阶段”获得了迅猛发展以外，中国的大型国企和商业银行也在“第三阶段”迎来了“春天”。在1998年以前，中国的商业银行一直为坏帐和来自体制方面的障碍所困扰。

商业银行的“春天”是通过两大方法而迎来的：一是政府先后多次向银行注入巨量资金，从而剥离了银行的大量坏帐，使银行一级资本充足率均达到或超过8%，不良资产率大幅度下降至5%以下。二是银行纷纷成功上市。2006年和2007年，是“银行上市年”，中国银行、中国工商银行和中国建设银行都在这期间成功上市并成为股市热捧的对象。在此过程中，由于大量的跨国资本以不同的名义成为了大型商业银行的股东，使得跨国资本也大量地分享了银行改革和上市成功的丰硕成果。

（3）被动应对国际资本“操纵”。在改革开放的“第三阶段”，国际资本是不是“操纵”了中国经济，一直是非主流经济学界和民间热议的话题。但由于这涉及到不同意识形态国家间是否存在“阴谋论”这个敏感话题，官方显然不愿意把话摆在桌面上来谈。再说，在资本主义体系中，资本是可以自由逐利的，很难找到哪个国家在蓄意利用国际资本操纵中国经济的确切证据。但是，国际资本出于逐利的目的，吹大了大宗商品、股市、期市、房市的泡沫却是不争的事实，而大宗商品、股市、期市和房市的泡沫，变相地一度“影响”了中国经济的健康发展也是不争的事实。早在1997年索罗斯攻击东南亚国家的金融体系时，以及在随后试图攻陷香港金融体系中，我们已领教过国际资本的险恶。幸好，当时中国的金融体系是封闭的，以至于绕过此劫。但是，国际资本并没有就此善罢甘休。它们在其他途径的追利行为，深深地“操纵”了世界经济，也变相地“操纵”了中国经济。众所周知，1999年以后，中国逐步成为了“世界工厂”，特别是中国加入WTO后，“中国制造”一度成为一些人津津乐道又为另一些人忧虑和诟病的话题。

由于中国商品的物美廉价，导致了中国商品出口额的连年增长以及巨额贸易顺差的产生。出口量的不断攀升，导致中国对能源和原材料需求的猛增，巨额的贸易顺差，又使得中国的外汇储备额猛增。于是，国际资本看到了机会，它们不约而同地在大宗商品、股市、期市、房市兴风作浪。以至于坊间有“中国人卖什么，什么价格下跌；中国人买什么，什么价格上涨”一说。不能说国际资本是蓄意针对中国的，但中国经济对世界经济的依存度越高，使得中国经济被国际资本间接“操纵”的可能性越大。

针对国际资本在境外（也包括大量资本流入中国境内）对中国经济的变相“操纵”，中国政府也曾意识到并采取过诸如控制人民币的升值速度和限制国际游资在国内资本市场流动的措施，但是中国政府对来自境外金融市场的国际资本的变相“操纵”则总体上是无能为力的。

总之，在改革开放的“第三阶段”，由经济政策所导致的财富流向十分清晰：一是，大量在金融和房地产市场投资和投机的个人和机构收敛到巨量财富（含地方政府从土地交易中攫取了大量财富）；二是，大量的财富流向了国有和国有控股的企业和银行，并使跨国资本分享了国有企业和商业银行改革的丰硕成果；三是，导致了不计其数的原本的既得利益群体从“国退民进”战略中成为了百万、千万、亿万富翁。至于国际资本对中国经济的变相“操纵”，则使中国人的财富一度巨量地流到了国际金融资本家的腰包里。

作者: 杰亮 时间: 2009-2-15 13:31 标题: 国际金融危机和中国经济的潜在危险及其对策(16)

要说明未来中国政府应该采取怎样的财富导向政策，还需要再简要地分析一下国内生产、国内消费、国内金融、国际消费和国际金融等五个领域的财富的可能流向。

（1）国内生产领域的财富的可能流向。我们已经知道，普遍的消费品生产企业其及上游企业盈利状况不佳是导致阶段性生产过剩的原因。由资本的逐利本性所决定，当产业盈利机会减少时，会有两种可能存在：一是，在产业外存在赚钱机会时，并在资本流动无障碍的情况下，产业内的资本会流向产业外，其结果是产业由于资本匮乏而得不到创新、转型和升级。过去几年，大量的制造商将资本转向房地产和证券等金融市场就是这样发生的，它使得许多消费品产业和企业不能做到像政府和学界所倡导的那样创新、转型和升级。

二是，在产业外赚钱机会较少，并在资本流动存在障碍的情况下，产业内的资本无法流向产业外，这时业内的企业为了资本的保值和增值，就会千方百计地进行战略、技术和管理创新，从而使产业得以转型和升级，并从而迎来新的发展机会，吸引更多的投资。换言之，目前大量的消费品及其上游产业的盈利状况欠佳。在这种背景下，如果产业外存在大的盈利机会，而产业内的资本流出没有障碍，就会出现大量的资本流出产业外。

而大量的资本流出产业外，必然会影响产业的创新、转型和升级。因而，不改善产业的盈利状况，将加速产业资本的“外逃”。反之，若产业外盈利机会相对较少，或产业内资本流出存在障碍，产业内的资本就会留在产业中，从而促进产业的创新、转型和升级，并为产业迎来发展和投资机会。

（2）国内消费领域的财富的可能流向。我们已经知道，国内居民的存款虽然已逾20万亿元，但这些存款中的绝大部分为少数人所拥有，它们并不能大量转化成为消费性支出。要想长效地“刺激”国内消费需求增长，需要解决占大多数人口的居民的收入偏低问题以及他们生存和发展的后顾之忧问题。

而要解决大多数人口的消费能力不足，最有效的手段只能是通过扩大就业和完善社会福利体系来实现。而扩大就业和完善社会福利体系，只有一条路可走，就是要让实体经济领域的财富不过多地流入到金融领域，并且让金融领域的财富更多地流入到实体经济领域。当实体经济领域的财富增加了，就业就会增加，因而居民用于消费的收入就会增加，社会福利体系也才可能有条件不断完善。还有一点必须指出，在金融领域存在投机机会时，广大居民可能继续将其有限的财富用于到金融市场投机，这将会抑制而不是刺激居民的消费需求。

（3）国内金融领域的财富的可能流向。我们已经知道，在过去的十年间，大量的财富流入到了金融领域，它是造成当前经济危机的深刻原因之一，金融领域的财富的流向还将会深远地影响未来中国经济的发展。基于资本的逐利本性，未来金融领域的财富会有两种可能的流向：一是，金融领域盈利机会明显大于实体经济领域的赢利机会，在这种情况下，金融领域的财富不但会较少地流入到实体经济领域，反而会吸引大量的实体经济领域的资本流入到金融领域，从而使实体产业进一步出现“空心化”，这将进一步不利于实体经济产业和企业创新、转型和升级。

与此同时，金融领域的过度投机所必然导致资产泡沫，进而必将继续以通货膨胀的形式损害实体经济的发展。二是，金融领域盈利机会减少（包括在政策限制或政府干预条件下的“减少”）。在这种情况下，将既会促使金融领域的财富理性地流向实体经济领域，也会促使实体经济领域的财富在实体经济领域内循环流动，这将极大的刺激实体经济的发展。

在此要特别指出的是，去年中央政府英明的推出了农村“二次土地改革”政策，如果中央政府不能有效地防范和抑制金融市场再度“疯狂”，很有可能会出现大量的农民把“土地流转”所得来的财富也投入到金融市场进行“赌博”。

（4）国际消费领域的财富的可能流向。我们已经知道，不仅中国社会存在着财富分配不均的问题，相似的问题也在大量的在发达国家和发展中国家普遍存在，只是程度不同罢了。西方资本主义国家早期的财富分配不均，与资本家对工人的残酷剥削有关。由于后来资本主义国家加强了对工人利益的保护及逐步建立了福利制社会，工人和资本家之间的矛盾得到了缓解。

但即便如此，在西方资本主义国家，依然是有钱的人越来越有钱，大多数的普通民众并不真正富有。特别是在国际金融资本家们普遍把全球化的金融市场看作是大量攫取他人和他国财富的最佳场所和工具时，全球的财富更多地流到了金融领域，因而不同程度地伤害了实体经济的发展。金融市场的“繁荣”在过去近十年间为全球范围的生产和消费带来了“产销两旺”的景象，直到金融危机爆发之后，实体企业和大多数普通民众的窘境才显露无遗。

现在我们关心的是，国外消费领域的财富是否能支持中国国内的实体经济发展。有两种可能：一是国外民众的收入减少，因而他们会减少消费支出，这将会负面地影响到中国商品的出口。二是外国民众的收入增加，因而他们的消费支出也会增加，这将正面地影响到中国商品的出口。但是，需要指出，无论如何国外人总是要消费的，在他们口袋中钱多的时候，他们会增加消费，这对中国商品出口会带来贡献。

在他们口袋中钱少的时候，他们的消费支出会减少，但不可能不消费，只是在收入减少的情况下，他们可能会更倾向于选择价廉物美的商品，而中国正是向世界提供价廉物美商品的大国。因而，即便外国人的收入减少可能会影响到中国商品的出口总量，但只要中国企业坚持为世界提供价廉物美的商品，来自国外市场的需求依然大量存在。

（5）国外金融领域的财富的可能流向。我们已经知道，在过去十年间，国外金融资本家将大量的财富聚集到了金融领域，以“自由金融”、“金融服务”和“投资理财”的名义影响了本国的经济和他国的经济。其根源之一在于，实体经济领域的盈利机会相对减少，而金融市场的盈利机会相对较多或容易被人为地制造出来。以华尔街为代表的金融资本家一方面促进了世界经济的“繁荣”（2002年至2008年），另一方面又损害了世界实体经济的发展。国外金融领域的财富将怎样流动，中国人不可能直接去管它，也管不了。但对其可能的流向及其对中国经济的影响则是可以预见和加以防范的。

由于资本的逐利本性使然，国外金融领域的财富有两种影响中国经济的流向：一是国外金融领域的财富回归到实体经济领域。这对中国经济的发展将会有好处，因为国外金融领域的大量财富流向实体经济领域（包括部分流向中国的实体经济领域），将最终导致国外民众的就业、收入和消费性支出的增加，而这种增加将有利于中国商品出口。二是，国外金融领域的财富继续留在金融领域，并在这个领域寻求/制造盈利机会，一旦时机成熟，它还将掀起新一轮的金融市场“繁荣”景象，而国外金融市场的“繁荣”将极大地带动中国金融市场的“繁荣”（指在中国没有防范措施的前提下），并最终损害中国的实体经济，也同时损害他们国家的实体经济，最终影响到中国商品的出口。

好了，到了该提出财富导向政策方面的建议了。只有五点方向性建议：

一、采取各种措施，增加大多数人口的财富并减少他们生存与发展的后顾之忧。忘记了这个基本立场将铸成莫大罪过。同时，要密切预防普通民众的有限财富流入到各种类型的“金融赌场”被胸无善意的人们所宰割。

二、采取各种措施，让中国金融领域的财富流向中国的实体经济领域，并密切防范中国实体经济领域的财富非理性地流向金融领域。

三、采取各种措施，密切防范国外金融领域的财富效应对中国金融市场和中国实体经济领域产生负面影响。

四、采取各种措施，使中国企业在全球资源类商品交易领域具有定价主导权，从而保证中国实体经济的健康发展。同时，千方百计地使中国企业在全球范围内的商品零售领域建立基于顾客忠诚的垄断地位，从而促进中国商品和劳务出口。

五、采取各种措施，使中国长期居于全球技术研发和实体商品制造中心，以此将大量的国外财富吸引到中国的实体产业经济中来。

结语

中国的许多经济学家和政府经济部门的官员一直有着较深的“美国情绪”。过去十年，在他们的言谈话语中间和制定的经济政策中间，明显透露出一点：美国发展经济的经验，尤其是美国人利用金融市场发展经济和创造财富的经验，应当成为中国未来继续改革开放所要参照的不二标杆。这次经济危机的发生，及时地提醒我们应当审慎而又深长地思考这一问题。

我们面临的经济问题和潜在危险已经十分清晰，在经济问题和潜在危险面前，“集体失语是一个民族的悲衰”。

文章来源:「价值中国网」(2009年1月31日)

[ 本帖最后由 NZWJ 于 2009-2-15 13:58 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-16 07:36 标题: 国际金融危机和中国经济的潜在危险及其对策(17)

【访谈背景】2月10日，统计局公布1月份的相关数据，今年1月CPI同比上涨1%PPI降3.3%；2月11日，海关总署也公布了1月份我国外贸进出口情况，今年首月我国进出口总值为1418亿美元，比去年同期（下同）下降29%。其中出口下降17.5%；进口下降43.1%。1月份当月实现贸易顺差391亿美元，增长102%。这些数据意味着我国经济形势处于一种什么状况？下一步我们应该采取何种政策促进经济的发展……为此和讯网请到中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉为我们分析1月份经济数据背后的意义。刘煜辉现任中国社科院金融所中国经济评价中心主任。采访者是和讯网评论部主编郭哲。原标题为:「刘煜辉：世界和中国经济未来三五年都不景气」。

世界和中国经济未来三五年都不景气

作者:刘煜辉

和讯网：各位和讯网友大家下午好，欢迎收看和讯网评论频道“核心访谈”，我是和讯评论频道主持人郭哲。今天我们谈的话题是从1月份相关数据看当前中国经济形势，同时我们也会讨论一下当前中国经济中的一些热点话题，比如消费券的问题、是否该把外汇储备分给百姓的问题等。今天我们很荣幸的邀请到了中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉博士来和大家探讨这个话题。刘博士请和和讯网友打个招呼。（14: 30）

刘煜辉：各位观众朋友大家好！（14: 30）

和讯网：2月10日国家统计局公布了1月份的相关数据，1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.0%。其中城市上涨0.7%，农村上涨1.5%；食品价格上涨4.2%，非食品价格下降0.6%；消费品价格上涨1.5%，服务项目价格下降0.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比2008年12月份上涨0.9%；食品价格上涨3.3%，其中鲜菜价格上涨22.4%，鲜蛋价格上涨0.8%。你怎么看待这些数据？如果扣除春节期间一些食品价格上涨的因素，这是否意味着已经发生了通缩？（14: 30）

刘煜辉：通缩要看真正定义，如果约定俗成的大家习惯从价格的涨跌来判断通缩的话。中国还存在一个春节的因素，所以一般做研究的话大家喜欢把1、2月份的数集中起来做和上一年的1、2月份做比较，这样才有比较的基础。因为今年的春节是在1月份，从现在来看的话，1月份好像CPI1%，比大多数分析师的预测要乐观一些，之前很多的预测都认为在1月份要进入负增长的时期，但是从现在来看这个过程要到2月份才能出现，就是CPI真正出现负增长可能要到2月份才会出现。（14: 33）

刘煜辉：从目前来看价格持续往下走的趋势并没有完结，一个是整个的大宗产品市场处于低迷的态势，所以PPI向CPI有一个传导。但是从另外一个角度来说，食品价格从现在情况来看好像还不太容易掉下来，特别是现在农业的情况大旱，食品的比重在中国CPI比重里面占的又比较大。所以CPI可能从2月份开始进入负增长，但是负的幅度和持续的时间可能比之前的分析要短暂一些。（14: 33）

和讯网：PPI下降了3.3个百分点，这个怎么看？（14: 33）

刘煜辉：因为中国PPI主要是收入性的影响，中国这么大一个产能是资源对外依赖性非常强的国家，所以整个全球陷入空前的经济衰退的话，整个大宗商品的市场在目前还处于低于，像油还在40以下，大宗产品的价格可能在短期内还见不到明显回升的态势，但是这个过程很有可能是在下半年后期，由于货币因素的影响可能会发生逆转。（14: 33）

和讯网：昨天海关总署也公布了1月份的外贸进出口情况，今年1月份我国进出口总值为1418亿美元，比去年同期下降29%，其中出口下降17.5%，进口下降43.1%，为什么出口下降这么多？（14: 37）

刘煜辉：经济危机向全球演化了以后，进口掉的速度远远高于出口。这跟中国的贸易结构有很大的关系，中国的贸易结构是两头在外，一般贸易里面也有很多加工贸易的成分。所以全球的衰退中国进口主要受订单因素的影响，主要是反映目前的订单下降很快。中国进口的东西原材料是一块、初级产品是一块，但是还有最主要的一块是来自于半成品。你可以看到泛亚洲国家特别是东亚国家的出口和中国的进口是密切相关的，只要这些国家的出口掉的很快的话，同期中国进口也掉的一样快。也就是说全球一衰退中国这边订单少了，泛亚洲国家的订单也少了，这些半成品到中国组装以后中国以最终产品的形式出口，所以中国的进口现在掉的很快，实际上预示着未来几个月中国的出口会面临比现在更大的冲击，就是中国的出口很有可能在未来几个月中间掉的比进口更快。（14: 37）

和讯网：现在政府相关的政策比如说加大出口退税的力度，这些措施是不是有一定的作用？（14: 37）

刘煜辉：作用是有一点，至少可以改变贸易部门企业的成本关系，至少减少了亏损面，有些订单可能必须执行，现在生产的越多亏损的越多，现在政府补贴一部分，就是政府拿财政补贴一部分外国消费者的话，这样可以减少我们企业的亏损，就是钱从一个口袋到另外一个口袋的过程。但是现在主要是市场没了，不是价格和成本的问题，这个问题很不好办。（14: 38）

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-16 07:46 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-16 07:44 标题: 和讯网访谈:刘煜辉分析中国经济(18)

和讯网：市场就那么大再补也不可能扩大。（14: 38）

刘煜辉：现在我们讲的消费型经济体，像英国、美国、欧洲、加拿大这些经济体，现在他们居民的生活方式都改变了，他们也开始存钱了，不再借钱消费东西了，所以他并不是考虑价格贵贱的问题。所以从现在来看，可能这种出口退税不能从根本上解决问题（14: 38）

和讯网：关键还是扩大内需。（14: 44）

刘煜辉：对这是根本问题。（14: 45）

和讯网：除了刚才说的几个数据之外还有一些数据是比较乐观的，比如说大家现在比较看重的PMI指数，去年11月份的时候创了05年的新低降了38.8%，然后是逐月回升到今年1月份的时候达到45.3%。还有一些商品价格、原材料价格，比如说钢铁价格最近一段时间也是持续走高的。（14: 45）

刘煜辉：最近钢铁反弹了15%到20%。（14: 45）

和讯网：从这些情况来看怎么判断中国经济当前的形势还有中国经济下一步的走势，特别是中国经济下一步的走势各个专家的观点是各不相同的，你怎么判断的？（14: 45）

刘煜辉：你刚才讲的是一些比较乐观提振人心的指标，这些东西对于我们做分析研究的来说要看背后的东西。你刚才提到了PMI，PMI是我们物流协会做的中国的PMI，是跟统计局合作的，实际上是中国政府做的PMI指数。公布这个指数的前一天里昂证券也做了一个自己编制的PMI指数，那个指数比这个指数情况差很多。中国编的指数这个月反弹了4个点，那个只是反弹了1个点，而且订单指数、产成品指数还再往下走，就是还在寻底的过程，没有复苏。（14: 46）

刘煜辉：我们做研究的时候就是看两个采样的样品不一样，我们统计局做这个指数的采样样品主要是一些大企业，而且是和这次政府投资密切相关的大企业，这样的企业占比是比较高的，因为这次的资金主要是流向大企业、大项目。而里昂证券的数据是大中小都包括了，从分析的角度来看他可能更贴切中国的现实，这一次真正受惠的、刺激起来的是大企业，而私人的大量制造业企业还是非常低迷并没有复苏的迹象。单纯从这个指标来判断中国是不是产生了V型反转或者是U型，我觉得可能过于武断了一些。至少我觉得所谓的U型、V型、L型的定义也比较模糊，因为所谓的V型反转，V是触底以后勾上来一笔，勾上来以后还是比07、08年景气时候低很大一块，这叫不叫勾上来。如果你把底部的波动也看成是一种反弹的话，我觉得V型和我们讲的L型基本上是同样的，因为底部区间不停的振荡，中国经济也好、世界经济也好未来三五年都是比较不景气的。（14: 46）

和讯网：说V型的我觉得是比较乐观的，觉得这个危机马上就过去了，我觉得09年相当一段时间内经济都不会复苏，可能会触底但是不会反弹，可能会在底上盘旋好久。（14: 47）

刘煜辉：在地步的时候我们不要太在意反弹，因为中国现在这么大额度的信贷，在下半年三季度中国经济肯定会被拉起来，如果四季度到明年上半年中国政府投资的力度不可持续的话，到那时候私人部门的出口、消费还低迷的话，中国的经济还会重新掉回去。所以这种振荡由于政府的参与引发经济在低水平的振荡，我觉得大家尽可能以平常心来看待比较好。（14: 47）

和讯网：大家也看到最近股市表现非常好，开年以后涨的非常好，为什么会有这个表现，是什么因素造成的？是不是市场流动性的问题，现在市场流动性好像非常充裕，昨天上午央行网站发布统计数据显示1月份贷款增加非常多，当月贷款增长1.6万亿，当月增加了8千万，是不是好多钱都到股市去了？（14: 47）

刘煜辉：这个判断是偏颇的，中国股市里面的资金真正来自于跟银行信贷密切相关的比例都是非常小的，有很多人说中国股市起来是银行信贷资金进入股市，其实不是这样的，只是时间点的巧合。中国整个股票的流通市值就是5万亿，这池子里面的水有20万亿，里面养四五万亿的鱼还养不起？只不过是什么时候大家认为所谓的进场时间上而已。1月份的M16.68，比98、99年的时候还要低，M2是18.79，就是M1和M2的反向剪刀差扩大12.11，这说明大量的钱在中国金融体系当中打转转并不到企业里面去。所以从现在来看这么多钱在金融体系里面打转转的时候，市场就有了活水资源，就是这么大市值的活水市场。（14: 55）

刘煜辉：所以现在唯一能解释中国股市的，实际上就是资金推动性的因素。从目前公布的数据来看M1和M2这么大一个反向剪刀差的话，中国股市可能未来一两个月中间出现升幅再回到大幅度下跌的态势当中是不太可能了。但是股市本身继续上涨的基本面，实际上并不支持它。因为整个微观经济层面是比较低迷的，企业的需求、企业的盈利还在下降。所以唯一的一个因素是流动性的异常充备导致了估值冲高。在以前缺钱的时候大家觉得2倍的市盈率还高了不愿意放在资产里面，但是现在这样情况下大家也能够接受了2倍和2.5倍的市盈率了。这样来看的话企业没有发生变化、行业没有发生变化甚至还在变化，但是无形之间估值就上涨的30%、40%。（14: 55）

和讯网：现在形势还是很微妙的。（14: 56）

刘煜辉：短期内股票市场应该是波动比较剧烈的阶段，但是要回到单边的大幅度下跌，从流动性来看是不可能的。（14: 56）

和讯网：这样会给很多人机会。当前中国的经济形势之所以这么严峻很大一个原因是美国次贷危机引发的全球经济危机。美国经济下一步怎么走，是到底了还要继续下降，现在很多人认为第二波危机更加严重，就是垃圾债的危机，因为现在很多垃圾债都在发生违约状况，而且美国的施政债、企业债、金融债在今年春夏将同时不如偿还危机之中。有人认为到时候就是真正的核冬天，您怎么看这个？（14: 56）

刘煜辉：第二波是实体经济反作用于金融的冲击，就是由于经济的衰退消费投资活动的低迷导致企业债的违约率上升，居民失业信用消费的违约情况也在上升，这样上升的话这么多资产的价格就会往下掉。往下掉的话金融机构前面一段由于注资资本金还能维持，资产价格掉下去的话杠杆又上去了，所以就必须减杠杆，减杠杆就要卖资产，卖资产就要收缩整体社会的经济规模，也就是说实体经济和金融经济之间形成了一个互反馈的回路。这个回路如果不尽快斩断的话，很可能出现比较悲惨的结局。（14: 56）

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-16 07:57 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-16 07:48 标题: 和讯网访谈:刘煜辉分析中国经济(19)

刘煜辉：从目前的情况来看，应该说结束这种恶性循环全球还是存在些许希望的或者是寄望的，一个是奥巴马坏银行的政策能否推出，就是像89年那样由政府出面把坏银行的债一股脑的兜下来。但是从现在来看执行上还是存在些许困难，那时候是一千五百亿，现在规模的情况确实在恶化。我11月份看到MF一个真实的统计报告，去年11月份全美全部金融机构的坏帐大概是1.4万亿美元这样一个规模，当时已经核销了8千亿还有6千亿没有核销。但是这个情况在最近这三个月里面又在恶化，1月份刚刚发布的报告坏帐规模上涨到2.2万亿，就是新坏帐产生的速度远远快于核销的速度，所以这种情况就比较头疼了，必须要采取果断的措施，就是采用坏银行的计划，就是美国用纳税人的钱由政府出面把所有的坏帐，暴露的没有暴露的，有估值的没有估值的兜一个底。（14: 57）

刘煜辉：但是这个兜底从政治上是有困难的，因为美国的政体跟我们的政体的操作效率是没有办法比的，因为他要经过议会的强烈辩论，你要用纳税人为金融机构、银行的股东利益买单是不是能得到认同，得到美国国会议员、美国民众的认同肯定会存在政治上激烈的争吵，这个争吵很可能耽误掉很好的拯救时机，可能会出现大家都不愿意看到的情况。我想我们还是要相信奥巴马政府。（14: 57）

和讯网：奥巴马政府的救市计划已经通过了，但是比原来的少一些，但是民众好像不太看好，通过以后油价下挫只有金价上扬，您怎么看？（15: 01）

刘煜辉：实际上他看到了单救经济的话，一定要把经济和金融之间的互返路斩断，核心我觉得还要放在坏银行计划上，如果那个计划能够通过的话，我相信全球的流动性紧缩的状况才会被遏制。也就是奥巴马所谓8千亿的计划才能真正发挥效率。（15: 02）

和讯网：按照你说的话美国可能要付出非常多的钱，这些钱从哪来？发国债？现在有谁能承受这么大的国债量，或者是美联储印钞？（15: 02）

刘煜辉：从现在来看印钞是唯一的路，如果想通过别的市场，就是出售非美元市场的资产把钱挪到美国去这个基本上是天方夜谭。因为今年有一个核算奥巴马政府发债可能要超过2万亿美元，现在美国以外的投资者持有的总量是2.5万亿美元，在这样总量的情况下再吃下2万亿的可能性是很小的。（15: 02）

刘煜辉：所以可以看到2月份以后美国放弃了让中国、日本这些国家吃下他国债的计划，使用了宽松的货币政策，就是由联储或者是财政部出面直接从市场上购买国债、企业债，也就是说美国人现在是整个的实体经济血液完全靠中央银行、货币当局来供给，就是中央银行现在在做商业银行的职能，而商业银行金融机构由于坏帐的问题他不干活。所以可以看到最近三个月美国基础货币基本上翻了一倍。（15: 02）

和讯网：但是美国这样做的话是不是会引发通货膨胀，再一个是引起美元大幅度的贬值，这个都会造成很不好的影响？（15: 02）

刘煜辉：从目前来说已经顾不得那么多了，通货膨胀从中长期来说是不可避免的，只要美国真正能够兜住金融机构坏帐的话，一旦美国的金融部门出来活动开始干活了，他的货币存数还是缓和的话，那时候经济刚刚复苏联储是不可能及时从市场上回收货币的，那时候一旦爆发就是滔天洪水。就是市场上大家非常强的预期可能在一夜之间就发生逆转，也就是说大家可能从通缩的预期一下子变成担心自己手上的钱会不会一天一天不值钱。我想这种情绪一旦发生的话，就会引起全球资产价格巨幅的波动。当然对投资来说这也是一个机会。（15: 02）

和讯网：从美国经济和全球经济来说形势还是非常严峻的。为了应对危机中国政府也出台了很多政策，很有名的就是4万亿经济刺激方案，方案已经出台一段时间了很多钱也投出去了，你怎么看待这些措施，对中国经济会起到什么样的作用，已经起到什么样的作用了？如果你是中国决策者的话你会出台什么样的政策刺激中国经济？（15: 12）

刘煜辉：经济箫条的时候企业不投资了、居民不消费了，政府当然要站出来，这是凯恩斯主义基本的政策趋向。从现在来看政府的投资从短期内能够把失衡的供求平衡下来，但是从长期来看还是整个消费要起来，总共的需求才能趋于平衡。也就是说刺激政策是不是真能起到成效，未来检验你成效的关键在于你政府的投资是不是能把企业的投资带起来、居民的消费带起来，政府投这么多钱下去是不是真能变成居民的储蓄、消费、购买力，这个是问题的关键。4万亿盘子现在已经公布了机构，基建还是占最大比重，占到70%、80%，最近几个月包括高速公路、铁路、机场、电网、电站一系列大项目开工。这些钱到底有多少能转变为老百姓口袋里的收入。（15: 12）

和讯网：所以很多人对这个投资政策不是很看好，而且这个不但不能带动社会投资还会压制社会投资。（15: 12）

刘煜辉：大家现在担心这个政策主要是两点，一个是不是会形成新的坏帐，因为这么大的投资中国在这方面是有前车之鉴的，1998年当年就引发了重复建设、投资过热。（15: 12）

和讯网：而且以前很多有问题的投资项目都被压着现在都出来了，还有一些没有经过很好论证的项目很快都上马了，这个问题也很严重。（15: 12）

刘煜辉：02年时候银行体系累计的坏帐率是很高的，这个数据可以从03、04年开展的所谓国有银行体系的改革、财务重组付出的成本就可以计算。这一轮国有商业银行的改革、财务重组，有几个国际组织都做了核算，大概相当于我们2004年GDP20%以上，这个成本是非常高的。这一轮大规模下去以后，假设真正的私人消费、投资没有真正的起来，中国投资和消费失衡的关系没有真正改善的话，在2010年第三经济体还没有回归、复苏的话，那时候中国经济靠什么，这是一个方面的担忧。第二个方面的担忧主要是来自于这4万亿的钱从哪出？从目前来看地方政府根本出不起了，土地财政一旦不行了，因为这4万亿有1万亿是中央政府要投的，另外3万亿是地方政府和信贷配套，那这个会不会引发新一轮地方政府的信贷和债务危机也是大家比较关心的问题。（15: 13）

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-16 07:58 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-16 07:53 标题: 和讯网访谈:刘煜辉分析中国经济(20)

和讯网：现在很多人认为做了这么多的投资大部分应该投向民生问题，比如说社会保障、医疗、教育这些方面，再一个是要向民营企业开放以前垄断的一些领域，为什么不这样做呢？（15: 13）

刘煜辉：既往的经济增长路径必然形成的利益集团，如果利益重新调整的话会有很大成本的，如果你一旦动了原来蛋糕分配格局的话，可能会引发到政治层面的动荡，这个成本是很高的。就是任何一个政府都存在一个既也的制度惯性，假如说我是现在政府决策者的话，可能也会选择加大投资的政策，通过短期内的投资把经济拉起来。在既有的制度框架下你作出的选择只能是这样。（15: 13）

和讯网：虽然后面是怎么样，那也是以后的事了。现在各个地方也出台了各种奇招、怪招的刺激政策，现在很多地方政府采取的给地方消费群体发放消费券的做法，现在好像是呈现出愈演愈烈的趋势，像广州拿出1亿元发放给群众以后感觉到效果非常好，现在准备推出更多的旅游券等等之类的消费券。你怎么看待消费券这种模式？（15: 13）

刘煜辉：消费券在既期提升是有效果的，但是不知道是不是能持续。（15: 13）

和讯网：我自己不是太看好，现在消费券给我我是准备消费了，但是我原来要消费的钱就不动了，这对拉动内需还是没有作用。（15: 13）

刘煜辉：就是把以前的钱储蓄起来了。真正要改变中国内需不振的格局，主要是打破既往的分配体制，中国经济的问题实际上不是简单靠政府投资拉起来挺过去的问题，实际上是分配体制的问题。（15: 13）

和讯网：国民收入在国家、企业、老百姓之间的分配比例，百姓所占的分配比例是越来越小。（15: 13）

刘煜辉：就是这个比例既定了以后不需要政府去推，自然投资和消费之间的结构就均衡了，也就是中国宏观经济最近几年所遇到的一系列难题，包括庞大的顺差、储备、消费不振、高投资、高储蓄的问题都可以迎刃而解。（15: 14）

和讯网：现在很多地方都在准备做消费券，消费券是不是真的能提升内需我觉得还是有问题的，到底是发给哪些人，现在是发给低收入群体，那这个由谁来监督，是不是发到这些人手里了，是不是有权力的人发给自己的亲朋好友了，这个由谁来监督？还有消费券是不是等同于货币了，各个地方大肆发放消费券的话是不是扰乱了货币秩序？还有一个是大量发放消费券是不是也增加了社会成本?（15: 20）

刘煜辉：政府发放消费券肯定会存在效益漏损的问题，一旦政府当做权利来分配的话必然会出现效益漏损，出现效益漏损的话可能会与当初的意图渐行渐远。还有就是消费券发放给哪些人群也要甄别，甄别的话监督的成本、甄别的成本都起来了，这本身也是增加了成本。但是我觉得消费券从既期来说还是能起到作用的，特别是从国外经济体的实际操作效果来看。（15: 20）

和讯网：国外好像不是有选择的发放，是所有人都发。（15: 20）

刘煜辉：中国实际上也可以采取这样一些措施，像为所谓的失业农民工每个月提供一个补助，实际上这个钱不是特别多但是能起到一定的效果。但是真正制约这个政策效果的，主要是我们分配机制的问题，因为中国没有真正的社会保障，没有医疗、教育、养老，中国没有一个安全的社会保障。即便你把消费券像西方国家一样大肆派放，也很难把居民购买欲望真正提起来，很可能会变成变相储蓄，这样政策的效果和政策意图会发生渐行渐远的情况。（15: 21）

和讯网：消费券还是存在很多问题，到底怎么操作我觉得有关方面还是要好好的研究，不能盲目的做，甚至说把公务员的工资按比例变成消费券，我个人认为这是不可取的。提到消费的问题还有一个关于储蓄的问题，中国的储蓄率一直很高，高到甚至以前的鲍尔森和现任的美联储主席都把美国的次贷危机一部分责任归咎到中国高储蓄率上，中国一部分学者也有这样的观点。关于中国高储蓄率的问题中国央行行长周小川2月10日在马来西亚说中国要采取整套的办法来降低储蓄率，你认为应该怎么办？（15: 21）

刘煜辉：储蓄率有积极的方式也有被动的方式。像07年储蓄率已经高到51.2%，这个储蓄率在全球这么多经济体的发展历史来看，无论是走过这样经济发展历程的发达国家来看，这个储蓄率也是非常高的。小川的讲话我也看了，中国储蓄率为什么从02年以来开始急速拉升？我觉得这个是反映了结构失衡的问题。中国通过大刀阔斧的改革能够把结构失衡的根本性原因找清楚，这是降低储蓄率的改革措施，周小川行长也提出了一系列的措施降低储蓄率。（15: 21）

刘煜辉：另外一个是被动的方式，你这么高的储蓄率美国人也开始不再借贷消费了开始储蓄了，如果在现有的分配格局下你生产的东西如果不能被国内居民消费的话，那就是企业遭殃了，企业倒闭、政府的债务率上升，这种方式被动的把你的高储蓄降下来。我想这种方式是我们应该避免的，这样会使我们国家付出很沉痛的代价。（15: 21）

和讯网：我觉得降低储蓄率最根本的还是没有提到，我觉得最根本的是社会保障和分配的问题，我觉得这两个解决的话储蓄率自然就降下来了。（15: 21）

刘煜辉：你主要是从分配角度来讲的，我个人认为比二次分配更关键的问题是一次分配的问题，涉及到经济增长模式、增长路径选择的问题，如果还像过去5年资本化重化工的路径的话，你根本不需要就业，你整个资源是向国有垄断企业倾斜、像大企业、政府垄断的企业倾斜的话，中小企业必然受到轻视，而中小企业对就业的贡献是70%到80%以上的。所以你这样的结构的话，最终根本不可能引发居民消费和最终购买力的提升。（15: 21）

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-16 08:03 编辑 ]

作者: 杰亮 时间: 2009-2-16 08:00 标题: 国际金融危机和中国经济的潜在危险及其对策(21)

和讯网：我觉得现在关键是政府需要大幅度的减税，再就是大力发展现代服务业。（15: 21）

刘煜辉：大力发展现代服务业是路径分配里面的，是根本。（15: 31）

和讯网：减税也是非常需要的。我觉得把这些问题解决了以后，我觉得储蓄率降低这些问题还是可以解决的。除了这几个热点话题以外还有一个热点话题是外汇储备。在雅布里举行的2009年中国企业家论坛上，著名经济学家张维迎建议国家财富向国民转让，国有上市公司股票和外汇储备应分一部分给老百姓，来达到财富效应。国家外汇储备近2万亿，拿出来一半分给居民就是1万亿美元，这样不仅短期来讲可以引来财富效应，长期来讲可以减低国家的运行机制，从此收入分配的差距可以打大缩小。这一观点引起了很大的争议，你认为他的观点是否合理？可行吗？是否真能起作用？（15: 35）

刘煜辉：我本人不太想陷入这种争论里面。因为政府累计存量财富结构，怎么样能够用革命性的方式进行重新的洗牌，这种革命性的方式会不会产生不良的后果，是不是有操作性是很值得探讨的问题。如果原来的路径形成的中国财富结构，能够通过这种简单的可操作性的方式重新做一个调整，就是政府该拿多少、居民该拿多少、企业该拿多少，有这样一个可操作性措施当然很好。但是关键是在这个过程中间会引发很多意想不到的副作用，而且是否具有可操作性，是不是操作过程中间会产生很多新的问题，我觉得具体操作过程中间产生的问题会远远比初衷复杂多。（15: 35）

和讯网：中国现在外汇储备这么高，一个是外汇储备该怎么办？完全放在那里可能也没有必要。（15: 35）

刘煜辉：储备这个问题实际上应该说是我们既有经济模式、既有的这样一个失衡模式所形成的代价。现有的外汇储备存量结构我觉得调整空间相对来说比较有限，而且你调不动。有很多人说中国现在趁着大宗商品泡沫破了价格比较低赶快大量去买，但是你要想一下中国持有的美债市场并不是充分竞争、完全竞争的市场。中国持有的美国国债份额，在美国所有境外债券持有人中间大概占20%以上，中国是最大一个债权人的话如果对美国信用产生怀疑的话，他一旦开始出售、转换这部分债券变成别的东西的话，这个市场会变成什么样。这样的行为本身会影响到美元的汇率，而美元和大宗商品本身是对冲的。（15: 35）

和讯网：你把那么大的美国国债一下抛掉肯定不可能，你可以一点点购买矿产资源甚至是入股矿产公司，以这种形式逐步的来。（15: 35）

刘煜辉：美国财政部每天对持有的东西抛多少都是一目了然的。（15: 35）

和讯网：但是不可能永远摆在那里不动。中国不是说还要继续购买美国国债，那我就不继续买就可以了。（15: 35）

刘煜辉：我的看法是存量和增量的问题要分开看，存量是既往模式的代价，我们必须得认，中国这么大的财富压到美元身上，中国经济是不可避免的被美元、美国经济所挟持，双方形成一种恐怖的平衡，就是美国怕我们抛债，我们也不敢抛债。中国大概持有美国是1.7万亿的美元资产，你只要转个500亿美元的话汇率根本就不会是现在这样。你的主体结构是根本调不动的，你可能减个百分之几，你想想现在是2万亿的外汇储备，你中间调个几百亿美元是可能的，但是你要大规模做的话已经没有太大的空间可以腾挪了。就是增量的东西可以做长远的考虑，特别是像中国经济资源对外部依存度这么高的情况下，中国经济发展的动力要长远考虑，做一部分安排是完全有可能的。但是要真正解决外汇储备的问题，我觉得还是结构调整的问题。因为储备是长期的储蓄大于投资，花不完的就变成了储备。（15: 36）

和讯网：而且中国大量的储备是大量出口资源、压低劳动力成本换来的，你这样换来的东西还根本没有办法用。（15: 36）

刘煜辉：我认为从策略方面的话，我倒认为其他的方向是大力推进人民币国际化，也就是说逐步推进全球各个经济体区域之间的货币合作，形成对美元制衡的态势的话，至少能够起到约束美国人滥放美元的机制的话我觉得是非常有意义的。人民币国际化现在来看是有条件的，在最近5到10年时间里面在泛亚洲实际上已经形成了以中国为中心的贸易流，泛亚洲国家的出口就是中国的进口，也就是说中国对泛亚洲国家是有庞大逆差的，你只有逆差的时候才能输出你的本币，你才有成为区域货币的可能。（15: 36）

和讯网：在周边的小国家里面人民币已经等同于国际货币了，还有一个优势条件是大陆跟台湾的关系已经优化了，以前在大中华区域这种货币可能性是有的，再推向东亚的可能性也是有的。（15: 36）

刘煜辉：现在经济格局或者说贸易格局已经形成了非常有利的人民币国际化态势，如果中国不对所有泛亚洲国家有这么大的影响的话，人民币国际化只是一句口号。特别是最近5到10年，在泛亚洲形成了以人民币为中心的贸易流，这是人民币将来国际化的基础。就是有可能将来会在东亚地区形成亚元产生的最基本条件，一旦形成的话推定区域之间货币合作的话，就容易形成美元货币本位的牵制，这样对中国的储备来说也是非常有利的。刘煜辉：现在经济格局或者说贸易格局已经形成了非常有利的人民币国际化态势，如果中国不对所有泛亚洲国家有这么大的影响的话，人民币国际化只是一句口号。特别是最近5到10年，在泛亚洲形成了以人民币为中心的贸易流，这是人民币将来国际化的基础。就是有可能将来会在东亚地区形成亚元产生的最基本条件，一旦形成的话推定区域之间货币合作的话，就容易形成美元货币本位的牵制，这样对中国的储备来说也是非常有利的。（15: 36）

和讯网：我们今天谈的非常多，谈了当前的经济形势甚至美国的经济形势，还有当前的一些热点问题，比如说消费券、外汇储备如何办的问题，相信对大家还是有所启发的。由于时间的关系今天的访谈就到此结束！下次再见！和讯网：我们今天谈的非常多，谈了当前的经济形势甚至美国的经济形势，还有当前的一些热点问题，比如说消费券、外汇储备如何办的问题，相信对大家还是有所启发的。由于时间的关系今天的访谈就到此结束！下次再见！（15: 36）

资料来源:「和讯评论网」(2009年2月13日)

[ 本帖最后由杰亮于 2009-2-16 08:09 编辑 ]

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