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盖茨青睐山东黄金 二季度加仓三百万股
2009-09-01　来源: 21世纪经济报道(广州)


春江水暖鸭先知，有色金属对于经济复苏较为敏感。

8月31日，中信建投证券发布的研报指出，随着金属价格回升，有色板块主营业务的盈利能力二季度明显提升，黄金股成为有色股中最稳健的板块，业绩与去年同期基本持平。

上半年，黄金行业上市公司共实现营收279.01亿元，同比下降3.84%，实现净利润26.58亿元，同比略增0.15%，并以18.18%的毛利率排在有色金属各子行业之首。

从环比看，二季度比一季度形势更为喜人。数据显示，今年一季度，黄金行业上市公司净利润和毛利率分别为11.61亿元和14.94%，而二季度，这两个指标劲升为14.97亿元和21.72%。

如此喜人形势与金价的稳步上行有关，KITCO发布的近一年来黄金价格显示，今年2月下旬，黄金创下近一年来的价格高点993.20美元/盎司，之后一直维持高位徘徊。

中金公司预计，美元贬值加上通胀预期将使金价在高位运行，保守预计，下半年平均金价有望维持在940美元/盎司附近。

渤海证券有色金属行业分析师靳海明对记者表示，考虑到黄金价格去年10月跌入低谷，预计今年三四季度同比将上升。

作为行业内两大龙头，中金黄金和山东黄金面对金价稳步上升，均加紧运作产能扩张事宜，但产业结构的差异及资产注入进度的迥异，效果却不同。

上半年，山东黄金(600547.SH)实现营收104.6亿元，同比减少4.3%；实现净利润4.9亿元，同比下降2.1%。

同期，中金黄金(600489.SH)实现主营收入69.03亿元，同比减少20.61%。主业收入锐减的同时，净利润下滑情况更厉害：上半年3.11亿元的利润总额，同比减少46.27%。

中金黄金人士表示，上半年业绩的下滑主要是副产品铜、铁、硫等价格大幅下降，同比分别下降60%、46%、80%。此外，部分矿山产金量不尽如人意也是一个原因。

靳海明对记者表示，同为黄金生产和冶炼企业，由于产品结构和冶炼工艺等原因，山东黄金其他的伴生矿很少，其副产品只有少量白银，因此几乎没有受到冲击。而中金黄金铜冶炼业务比重正逐年下降，公司将逐步实现黄金业务整体上市，成为更纯粹的黄金类上市公司。

扩充产能方面，上半年，两家上市公司不约而同地努力，途径有两个：自身扩建项目及从集团注入。

报告期内，山东黄金新增金矿资源储量26吨(其中收购归来庄金矿70%的股权，新增金矿储量16.26吨，金平均品位为7.77克/吨；收购柴胡栏子金矿73.5%的股权，新增金矿储量9.75吨，金平均品位为4.99克/吨)。

中金黄金的力度也不小：公司成功收购秦岭、金厂峪矿山，增加黄金资源储量15.57吨，年增加黄金产量1.34吨。

产能扩张的“军备竞赛”中，两家上市公司难分上下，但靳海明预计，2010年山东黄金的扩产力度会大些，而中金黄金集中发力将在2011年，从估值角度看，目前山东黄金更具优势。

由于两家均属龙头，机构尤其是基金公司选定行业后，在个别品种的配置上或存在非此即彼的关系，因此二季度机构仓位变化情况或许反映其对两家公司未来的判断。

截至6月30日，共91家主力机构(基金87家，QFII2家，保险公司2家)持有山东黄金，持仓量总计9866万股，占流通A股28.52%，主力有加仓迹象，其中，盖茨基金二季度新进300万股，成为第九大流通股股东。

与一季度末比，二季度多只基金大幅减仓中金黄金，一季度末的第二大流通股股东汇添富成长基金，已在前十大流通股股东中难觅踪迹，第一大流通股股东华商领先基金也大幅减仓。截至6月底，该股前十大流通股股东的持仓比例，由一季度末的17.06%锐降为9.81%，显示股权分布趋于分散。

(本文来源：21世纪经济报道 作者：商言)