中国 复旦复华：创投概念 业绩平稳增长
2008年04月30日
（金融界网，证券日报）
2008 年1-3 月，公司实现营业收入1.46 亿元，同比增加18.90%；营业利润818.1 万元，同比增加6.12%；归属母公司所有者的净利润521.1 万元，同比增加12.31%；摊薄每股收益0.015 元。
期间费用上升。公司一季度期间费用上升，期间费用率为30.88%，同比增长了4.42 个百分点。其中销售费用同比增长62.80%，管理费用同比增长30.31%，财务费用同比增长34.74%。公司08 年工作重点是扩大药品的市场份额，因此市场拓展使得销售费用同比增加较快。07 年公司业绩增长较快，使得公司在一季度员工福利支出增长较多，导致管理费用有一定幅度的提升。
软件外包业务稳步增长。公司已经基本完成转型，已由传统的电源业务转为软件外包和药品业务双龙头发展，开始进入稳步发展时期。软件外包业务方面，公司受益于软件外包行业快速增长，使得业绩呈现稳步增长态势。另外公司主要承接对日软件外包业务，与客户签订的都是长期合同，与客户关系比较稳定，因此08 软件外包业务业绩将保持稳定增长。预计公司软件外包业务08-09 年有望保持40%以上的年复合增长率。
08 年重点发展药品业务。公司的中成药和基因工程疫苗受益于医疗体系改革和医疗保健体系建立，呈现稳步增长的趋势。公司主打产品以抗肿瘤、心脑血管、老年人药品为主，随着我国老龄化日趋严重，公司产品将迎来一个发展良机。公司依靠复旦大学生命科学院、复旦大学药学院的雄厚学科优势和人才资源，08 重点发展药品业务，公司药品业务业绩有望有较大的提升。
风险提示：公司拥有复旦复华（爱股,行情,资讯）科技创业投资公司100%股权，拥有创投概念。然而根据China Venture 的创投市场研究报告，复旦复华科技创业投资公司现在并不拥有成熟的项目，很难从创业板中获利，因此公司目前的高估值将很难维持。
估值与投资评级。我们预测公司08-09 年的EPS 分别为0.08元和0.11 元，动态PE 分别为176 倍和127 倍，维持“中性”。
复旦复华等介绍：
复旦复华成立于1984年，原来名字叫复旦大学科技开发总公司，1992年7月改制更名为上海复华实业股份有限公司，并于1993年初在上海证券交易所挂牌。
复华实业原是从事计算机应用软件产品的开发和软件专家服务体系的拓展，成为上海颇具规模的软件企业。2001年后，在复旦大学大力支持下，复华在信息产业、生物医药等产业的固有基础与公司在现代企业的运作经验，使公司的各项工作均迈入持续发展的轨道，复华实业也在复旦的羽翼下渐渐崛起。
2000年6月，复华实业与复旦共创科研创业基金；7月，在内蒙古组建合资公司，实施复旦等高校承担的国家“863”项目；2001年5月，复华实业与复旦资产置换，后者置入软件园，由此开启复华实业二次创业。2001年6月，复华实业更名为复旦复华，与复旦建立战略伙伴关系。
2007年4月26日的公告显示，复旦大学是复旦复华第一大股东，持股24.99%。
作为国内高校的翘楚，复旦大学倾心打造出了“复旦”校办产业群。
复旦高科技产业群包括：复旦复华、复旦微电子、复旦金仕达、复旦光华、复旦网络、华虹集成电路、联合基因、复旦张江生物医药、复旦天臣、复旦申花、复旦水务、中山医疗、华山康健、中美集爱等。
现有上市公司3家，其中复旦复华是全国高校第一家上市公司，也是复旦旗下唯一家A股上市的公司。
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本帖最后由 顾汉现 于 2008-5-2 12:58 编辑 ]
